二戰(zhàn)以來，美國的崛起借助了三代移民。

第一代來自于歐洲，尤其是德國，二戰(zhàn)后的回形針計劃，幾乎把納粹的科學精英連窩端了，登月計劃的核心科學家馮布勞恩，就是希特勒V2飛彈的設計師，這些高科技人才一直支撐到8、90年代；

第二代來自于中國（含臺灣），引領了美國的芯片產(chǎn)業(yè)騰飛，幾乎每一家知名的美國芯片巨頭，核心工程師都是華人（近幾年大量的芯片從業(yè)華人歸國創(chuàng)業(yè)）；

第三代主要來自于中國大陸，引領了美國軟件產(chǎn)業(yè)的迅速成長，以計算機開發(fā)人員為主，可能不是過于高端的人才，但量大管飽，推動了美國在互聯(lián)網(wǎng)時代的技術霸主地位。

隨著中美關系的微妙變化，美國開始限制中國的理工科人才移民，那么空缺的技術人才找誰？

印度人。

星空君從小到大，連Win31都算上，從沒有用過bug這么多的Windows。

如今的Windows10、Windows11都是印度裔的團隊主導。

那么，除了Windows，我們還有其他的選擇嗎？

最近星空君正在高強度使用信創(chuàng)電腦，雖然距離Windows還有一定的距離（主要是生態(tài)），但日常應用辦公，已經(jīng)足夠了。

像WPS（企業(yè)版）、釘釘、QQ以及微信都在Linux端提供了接近Windows版體驗的版本，對于信創(chuàng)電腦的推動，起到了重要的作用。

專業(yè)的工業(yè)軟件呢？比如，CAD？

01

中望軟件，國產(chǎn)CAD之光

工業(yè)軟件皇冠上的珍珠是什么？

CAD。

信創(chuàng)電腦的軟件商城里，有幾款CAD軟件，其中一款叫中望軟件。

不同于其他國產(chǎn)CAD軟件廠商借助第三方幾何內核（如ACIS，Parasolid，OpenCASCADE）進行3DCAD產(chǎn)品開發(fā)，中望軟件擁有3DCAD產(chǎn)品的幾何建模內核，核心技術擁有自主知識產(chǎn)權，具備底層開發(fā)能力，產(chǎn)品核心模塊不依賴于第三方供應商，有效避免了在商業(yè)競爭及貿易爭端中被第三方“卡脖子”的情況。

2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.76億，較上年同期增長41.97%，凈利潤虧損548萬，較上年同期減虧，接近盈虧平衡點。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

不過，扣非凈利潤依然虧損5700萬，公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。

結合公司半年報，公司虧損的主因有兩個，一個是銷售費用較高，二是研發(fā)費用增幅較大。

那么問題來了，一家高科技軟件公司，這么高的銷售費用正常嗎？

最近醫(yī)藥行業(yè)大規(guī)模反腐，會不會是類似的情況？公司的業(yè)務推廣靠回扣？

中望軟件的情況，和醫(yī)藥行業(yè)完全不同，銷售費用和研發(fā)費用的主要構成，都是工資。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

軟件的客戶基本都是B端用戶，銷售和研發(fā)人員同等重要。

星空君和很多軟件商的銷售人員打過交道，一般來說，軟件的成交方式是這樣的：

剛接觸的時候會是銷售人員，簡單講解軟件的功能、應用、案例，隨著雙方交流的深入，第二次接觸的時候，銷售人員會帶一名開發(fā)人員來一起，會結合企業(yè)的實際情況探討實施方案。后面會陸陸續(xù)續(xù)進行更加細致的對接，一邊是銷售人員和企業(yè)的商務人員討價還價，一邊是研發(fā)人員和企業(yè)的需求部門開始對接需求進入開發(fā)狀態(tài)。

02

大客戶們

據(jù)公司招股書和2022年年報，目前已與中交集團、中國寶武鋼鐵集團、京東方集團、中國石油天然氣集團、中國南方電網(wǎng)公司等行業(yè)標桿客戶達成合作。

大概在20年前，這些企業(yè)還以高價使用國際巨頭的軟件為榮，如今，在外部勢力的推動下，紛紛向國產(chǎn)軟件全面轉型。

公司在半年報中稱，借助高性價比、本地化服務、研發(fā)資源、生態(tài)建設、品牌影響力等方面的優(yōu)勢，針對性地滿足不同體量、不同行業(yè)、不同類型客戶的差異化需求。報告期內，公司境內商業(yè)市場收入較上年同期增長30.89%，行業(yè)大客戶深度服務加區(qū)域市場覆蓋下沉的業(yè)務布局成效初顯。

集團型客戶的優(yōu)勢很明顯：一旦合作，訂單比較穩(wěn)定；但缺點也很突出：回款不及時。

大企業(yè)支付款項往往手續(xù)繁瑣，容易給公司帶來較大的資金周轉壓力。如果應付款拖的太久，則會有壞賬風險。

2021年以來，隨著公司大客戶的不斷增加，應收款也開始暴增，增幅遠超公司的營收增幅。

03

投資收益里的信號

公司近年來的投資收益均為正數(shù)，大約幾百萬。

乍一看還不錯，但拆開來仔細看，會發(fā)現(xiàn)投資收益的構成，以理財收益為主。其中真正的來自參股公司的投資收益，均為負數(shù)。

這意味著公司的參股公司大部分是虧損的。

公司一直在資本市場非?；钴S，通過參股、并購等方式實現(xiàn)跨行業(yè)的延伸。半年報顯示，公司在境內商業(yè)市場繼續(xù)重點投入國產(chǎn)工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)建設，通過收購國內電力行業(yè)專業(yè)軟件廠商北京博超時代軟件有限公司，面向電力工程建設行業(yè)通過國產(chǎn)CAx技術底座建立完整的行業(yè)三維數(shù)字化解決方案，從而提升公司服務電力工程建設行業(yè)客戶的能力。

公司前期并購的企業(yè)規(guī)模較小，也沒有溢價收購，2023年開始加大投資。產(chǎn)生了9300萬的商譽（來自博超時代）。

這也預示著，公司將來可能利用資本市場的優(yōu)勢，進一步加大并購的力度。

優(yōu)點是迅速擴張，形成更大的規(guī)模，缺點是存在經(jīng)營不善的風險，導致商譽減值。