2023年，蔚來(lái)虧出了“新高度”。

3月5日晚，蔚來(lái)披露了最新財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2023年蔚來(lái)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收556.18億元，同比增長(zhǎng)12.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損207.2億元，同比擴(kuò)大43.5%，虧損程度創(chuàng)出了歷年新高。

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對(duì)于蔚來(lái)以及背后的投資者來(lái)說(shuō)，虧損或許已經(jīng)是見(jiàn)怪不怪了。

拉長(zhǎng)周期來(lái)看，最近5年蔚來(lái)業(yè)績(jī)年年虧損，累計(jì)虧損已達(dá)633億，截至3月8日收盤(pán)，蔚來(lái)的最新市值也不過(guò)97.89億美元，折合人民幣704億元。

實(shí)際上，對(duì)于一家新能源車(chē)企而言，虧損在所難免，規(guī)模未上來(lái)之前，大部分的新能源車(chē)企都仍未盈利。蔚來(lái)作為第一代的造車(chē)新勢(shì)力的領(lǐng)頭羊，從2014年成立至今已快10年時(shí)間，不僅沒(méi)能實(shí)現(xiàn)盈利，虧損還在不斷擴(kuò)大，這對(duì)于蔚來(lái)而言并不是一個(gè)好的信號(hào)。

當(dāng)下，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，淘汰賽已經(jīng)拉開(kāi)了序幕，新能源汽車(chē)企業(yè)必須快速跑出規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，否則市場(chǎng)只會(huì)用腳進(jìn)行投票。

對(duì)于蔚來(lái)而言，虧損是一種“常態(tài)”。

畢竟，想要把高端品牌的調(diào)性立起來(lái)，本來(lái)就需要投入非常多的資金。

從2023年的財(cái)報(bào)來(lái)看，蔚來(lái)的研發(fā)支出和銷(xiāo)售費(fèi)用都創(chuàng)出了歷史新高，分別達(dá)到了134.3億和128.8億，兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)就達(dá)到了232.1億。對(duì)比之下，2021年蔚來(lái)的研發(fā)支出和銷(xiāo)售費(fèi)用卻分別只有45.92億和68.78億。

越來(lái)越多的研發(fā)支出，以及越來(lái)越虧的業(yè)績(jī)，那么蔚來(lái)汽車(chē)的資金到底都用在哪了?

首先，是產(chǎn)品的迭代升級(jí)，2023年，蔚來(lái)的ES8、ES6、EC6全部升級(jí)換代，還發(fā)布了EC7、ET5T、ET9三個(gè)新車(chē)型。迭代車(chē)型需要更新產(chǎn)品線，成本也會(huì)相應(yīng)提升。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年蔚來(lái)四個(gè)季度的對(duì)應(yīng)毛利率分別為1.5%、1%、8%及7.5%，對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，一、二季度蔚來(lái)的毛利率相較于三、四季度明顯是偏低的，而其中的主要原因就是多款老車(chē)型的迭代以及新車(chē)型的推出。

其次，除了產(chǎn)品迭代之外，新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)則是另一個(gè)“燒錢(qián)”的地方。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，蔚來(lái)在2023年繼續(xù)將精力放到了電池、芯片和手機(jī)三個(gè)方向，每一個(gè)方向單獨(dú)拎出來(lái)，可能已經(jīng)是一家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)了，但蔚來(lái)卻是在同步運(yùn)行。

當(dāng)然，投入了巨資以后，蔚來(lái)也并非沒(méi)有收獲。芯片業(yè)務(wù)上，2023年蔚來(lái)已經(jīng)推出了首款自研芯片產(chǎn)品——激光雷達(dá)主控芯片“楊戩”，而在2023蔚來(lái)日上正式發(fā)布了首款自研5nm車(chē)規(guī)級(jí)智能駕駛芯片——神璣NX9031;電池業(yè)務(wù)上，雖然目前蔚來(lái)的自研電池仍未量產(chǎn)，不過(guò)據(jù)蔚來(lái)官方介紹，其將在二季度推出150kWh超長(zhǎng)續(xù)航電池包。

根據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月底，蔚來(lái)全球申請(qǐng)中及已授權(quán)專利總數(shù)達(dá)8，500件，蔚來(lái)的研發(fā)投入金額和專利數(shù)量均穩(wěn)居新勢(shì)力榜首，這或許就是用錢(qián)砸出來(lái)的“護(hù)城河”。不過(guò)，新能源汽車(chē)行業(yè)是一個(gè)快速更新、迭代的行業(yè)，蔚來(lái)的這些專利到底能有多大的作用、發(fā)揮出多大的作用，這明顯都是未知數(shù)。

從目前來(lái)看，蔚來(lái)“巨虧”的狀態(tài)應(yīng)該還將延續(xù)。畢竟，現(xiàn)在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格外激烈，新年過(guò)后各家車(chē)企都在降價(jià)。

此前，蔚來(lái)明確不會(huì)參與價(jià)格戰(zhàn)，但車(chē)市降價(jià)的趨勢(shì)在前，蔚來(lái)也不得不應(yīng)戰(zhàn)。據(jù)媒體報(bào)道，最近蔚來(lái)已經(jīng)宣布旗下多款車(chē)型將進(jìn)行價(jià)格優(yōu)惠，尤其是高價(jià)車(chē)型ET7——提供了高達(dá)32，000元的現(xiàn)金優(yōu)惠，而展車(chē)更是能享受到32，000至48，000元的優(yōu)惠。

由于盈利時(shí)間表尚不明確，蔚來(lái)還能靠融資撐多久呢?

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，蔚來(lái)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為329.4億，限制性現(xiàn)金及其他為55.42億，短期投資為168.1億，三項(xiàng)合計(jì)552.92億。

若按照今年的虧損速度，蔚來(lái)的資金就只能消耗兩年。

雖然短期內(nèi)有資金作為支撐，但蔚來(lái)在經(jīng)過(guò)了多輪的融資后，資金騰挪的空間已經(jīng)非常有限。

而且，同樣截至2023年12月31日，蔚來(lái)僅應(yīng)付賬款一項(xiàng)就達(dá)到了297.7億，短期負(fù)債也高達(dá)50.85億，目前蔚來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，償還債務(wù)后，蔚來(lái)看似充裕的資金也不會(huì)剩余太多。

當(dāng)然，除了虧損和負(fù)債之外，最讓人擔(dān)心的還是蔚來(lái)的銷(xiāo)量。根據(jù)交付量數(shù)據(jù)顯示，今年1月和2月，蔚來(lái)分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量為10055輛和8132輛，而根據(jù)蔚來(lái)的估計(jì)，一季度交付量3.1萬(wàn)-3.3萬(wàn)輛，計(jì)算下來(lái)3月蔚來(lái)的銷(xiāo)量可能只有1.3萬(wàn)-1.5萬(wàn)輛。可見(jiàn)，目前的蔚來(lái)不過(guò)是在“生死線”上掙扎。

作為一家成立10年的車(chē)企，蔚來(lái)目前最重要的任務(wù)就是保銷(xiāo)量，當(dāng)下的交付數(shù)據(jù)，這確實(shí)讓人感到失望。在蔚來(lái)披露銷(xiāo)量后，各家投行紛紛下調(diào)了蔚來(lái)的股價(jià)預(yù)期。

綜合而言，蔚來(lái)汽車(chē)雖然在業(yè)績(jī)披露后股價(jià)有所反彈，但2024年蔚來(lái)的股價(jià)卻已經(jīng)跌去了36.38%，如今其體量只有理想的四分之一。五論是虧損、現(xiàn)金流還是銷(xiāo)量，每一項(xiàng)對(duì)于蔚來(lái)而言都是棘手的難題。

2024年，蔚來(lái)注定要負(fù)重前行了。