受到15分鐘核酸檢測圈消息的影響，一些有望從事核酸檢測崗亭、流動車的企業(yè)受到追捧。

比如，中通客車市值在短短一周左右的時間，翻了一番還多，差不多40億左右。

然而，事實情況是，據估算，核酸檢測崗亭和流動車的總市場空間，合計都不會超過100億。

各大汽車廠商都在躍躍欲試，甚至連格力的核酸采樣車都下線了。

更何況，未上市的機動車改造企業(yè)比比皆是，真正能流入到中通客車的銷售額，還是個未知數(shù)。

公司股價的異常表現(xiàn)，引起了深交所的關注，迅速發(fā)來了 關注函：

確認是否存在應披露而未披露的重大信息，公司基本面是否發(fā)生重大變化，并結合近期公司生產經營面臨的主要風險以及股價走勢、估值變化等就公司股價異常波動進行充分的風險提示。近日，互動易平臺中存在涉及你公司核酸檢測車業(yè)務有關內容。請結合你公司核酸檢測車產量、收入金額、占比、在手訂單情況等，說明你公司核酸檢測車有關業(yè)務規(guī)模及對你公司業(yè)務發(fā)展及盈利能力的影響。

星空君認為，雖然股價瘋漲，但中通客車自己主動搞幺蛾子的可能性不大。

中通客車是位于山東聊城的一家國有企業(yè)，以生產大中型客車為主的汽車制造企業(yè)。

剛剛發(fā)布的4月產銷快報顯示，公司當月的客車生產量，是400多輛。

01

2021年年報和2022年一季報

車企第一網紅比亞迪2021年賣了74萬輛車，其中60萬輛新能源車，甚至還賣了5700輛客車。

中通客車呢？

年報顯示，公司全年完成銷售客車10050輛。

2021年，實現(xiàn)營業(yè)收入45.86億元，虧損2億元。

虧損的主要原因是：公司主要市場中的公交市場乏力、以及海外主要客戶需求量大幅萎縮，導致銷售下滑。同時原材料漲價，國內行業(yè)競爭加劇，價格戰(zhàn)愈演愈烈，導致公司利潤大幅下降。

數(shù)據來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

公司海外銷售額20%左右，產品覆蓋全國所有省市及海外100多個國家和地區(qū)。

具有代表性的國家主要包括中東地區(qū)：沙特、約旦等國家；非洲：莫桑比克、津巴布韋、贊比亞等國家；美洲：厄瓜多爾、墨西哥等國家；大洋洲：澳大利亞、新西蘭等國家；歐洲：以奧地利、葡萄牙等國家為代表；亞洲：主要為韓國、菲律賓等國家；北方：主要為俄羅斯、哈薩克斯坦等國家。

不僅營收規(guī)模螺旋式下滑，如果看扣非凈利潤的話，公司已經連續(xù)三年虧損。

營收的下降，不僅僅是中通客車一家的問題，上市的五家客車公司均出現(xiàn)類似情況，這和高鐵的快速發(fā)展以及城市化率逼近極限有關?？蛙嚨闹饕脩羧后w是城際客車和公交公司，高度發(fā)達的高鐵網絡擠壓了城際客車市場，而城市擴張變緩，也導致公交車逐漸成為存量市場。

疫情影響下，2022年五一假期前4天全國鐵路日均發(fā)送旅客306.38萬人，同比下降約80%。5月4日，全國鐵路預計發(fā)送旅客370萬人，比2021年小長假平均客流下降75%左右。

虧損的主要原因之一是因為毛利率過低，近年來毛利率一直在15%左右，2021年更是降到了11%。

由此可見，市場空間有限的情況下，客車行業(yè)內部太卷了。

2022年一季報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.26億元，同比下滑2.84%，歸母凈利潤-1.16億元，同比下降4.43%，扣非凈利潤-3.24億元，同比-82.51%。

轉型，是客車企業(yè)唯一的出路。

02

轉型嘗試

由于公交行業(yè)早早擁抱新能源，電動、天然氣甚至氫能源公交車已經較為普及，客車企業(yè)都早早轉型新能源。

但新能源客車盈利能力有限，主要靠政府補貼，2021年政府補貼超過5500萬。

除了“傳統(tǒng)”新能源外，公司還在進行較為“新潮”的轉型。

先后完成7.5米高端純電動微巴、高寒區(qū)燃料電池城市客車、智能駕駛小巴、非洲前置大巴設計，完善了H12高端大巴和歐系輕客VAN類產品。

智能駕駛客車分別交付嘉興和北京實現(xiàn)了示范運行，并服務北京冬奧會。開發(fā)了U-Link智慧車聯(lián)網平臺和齊魯出行定制客運平臺，為市場營銷模式轉型提供支撐。

但是，現(xiàn)階段的轉型業(yè)務，距離盈利，還遙遙無期。

03

緊繃資金鏈

中通汽車已經以新能源車為主，大約三分之二的營收來自于新能源車，傳統(tǒng)客車業(yè)務逐漸萎縮。

而新能源客車業(yè)務，盈利難度非常大，很大程度上，需要靠政府補助。

依賴政府補助有一個很嚴重的問題：資金鏈不穩(wěn)健。

由于國家對新能源補助管理非常嚴格，現(xiàn)在規(guī)定是達到一定公里數(shù)才補貼，并且每年的標準都在不斷減少，支付補貼款往往比較滯后。

為了維持正常經營，公司資金周轉主要依賴貸款。

2018年，公司利息支出高達1.9億；2019年至2021年分別為1.2億、1.2億和7600萬。

雖然近年來資金狀況有所好轉，但是未來新能源退補會對公司的資金鏈帶來較大壓力。

最近財政部下達的《關于下達2022年農村客運補貼資金、城市交通發(fā)展獎勵資金預算指標的通知》，2022年將下達農村客運補貼資金和城市交通發(fā)展獎勵資金241.862億元。其中農村客運補貼資金100.2906億元，城市交通發(fā)展獎勵資金141.5714億元，用于推動公共交通領域的車輛高質量、可持續(xù)發(fā)展。

從最新的政策來看，客車市場有望有一定程度的回升。