當(dāng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，銷售無力回天，資本界已經(jīng)決定用腳來投票紛紛逃離蔚來這艘“漏風(fēng)”的大船。4月4日，長(zhǎng)期投資亞馬遜和特斯拉等明星成長(zhǎng)股的柏基資本，向美國證監(jiān)會(huì)遞交了一份令人震驚的持股變動(dòng)聲明。他們?cè)诮衲甑谝患径葴p持了將近1億股蔚來*票，從占5.5%的1.15億股減至僅剩1891萬股！減少了驚人的83%，這幾乎是“清倉式”減持。

在香港股市，蔚來的處境也同樣尷尬。截至4月16日，蔚來的股價(jià)已經(jīng)跌到了29.85港元，比起年初時(shí)的73.6港元，短短一個(gè)季度多的時(shí)間就暴跌了近60%。而且，年初73.6港元這個(gè)股價(jià)，連它曾經(jīng)的歷史高點(diǎn)199.2港元的40%都不到。

去年，中東的金主們似乎還能輸血給蔚來續(xù)命，但現(xiàn)實(shí)是：那些錢只夠它燒一年?，F(xiàn)在，即使是最忠實(shí)的投資者也開始逐一離場(chǎng)。市場(chǎng)是殘酷的，沒人愿意和沉船共舞。蔚來，曾經(jīng)的業(yè)界寵兒，現(xiàn)在似乎正面臨著市場(chǎng)信心的大潰敗。

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巨虧背后的生存挑戰(zhàn)

蔚來汽車，一家曾經(jīng)在新勢(shì)力車企中領(lǐng)跑的公司，如今卻深陷財(cái)務(wù)泥潭。自2018年以來，蔚來汽車的累計(jì)虧損已高達(dá)866億人民幣，這一數(shù)字讓人瞠目結(jié)舌。

回顧2023年，蔚來的營(yíng)收雖然達(dá)到了556億元，增速13%，但相比2022年的36%的高速增長(zhǎng)，明顯放緩。然而，更為觸目驚心的是，同年蔚來的凈虧損額飆升至211.5億元，比上一年增加了45%。這種虧損規(guī)模讓人不禁問：這家公司還能撐多久？

2023年，比亞迪扣非凈利潤(rùn)是284.6億元。更令人擔(dān)憂的是，即使蔚來能夠立即停止虧損并達(dá)到比亞迪的盈利水平，也需要超過三年時(shí)間來填補(bǔ)過去的財(cái)務(wù)黑洞。考慮到蔚來目前的困局，蔚來短期內(nèi)扭虧成為了一個(gè)遙不可及的夢(mèng)。

為什么蔚來會(huì)虧損如此之重呢？導(dǎo)致這一困境的主要原因是蔚來的核心業(yè)務(wù)——汽車銷售，幾乎沒有盈利能力。財(cái)報(bào)顯示，2023年的汽車業(yè)務(wù)毛利率只有9.5%，同比下跌4.2個(gè)百分點(diǎn)。去年四季度毛利率11.9%，毛利率稍微有所回暖，但遠(yuǎn)未達(dá)到它自己設(shè)定的15%的目標(biāo)。顯然，目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)之間的差距巨大。

除了汽車銷售難以盈利，蔚來在研發(fā)和基建方面的高投入也是巨額虧損的另一大推手。2023年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)134.3億，銷售及分銷成本也達(dá)到了驚人的128.8億，兩項(xiàng)加起來的開銷，足以讓任何企業(yè)感到壓力山大。

蔚來目前是新勢(shì)力中唯一采用換電模式的車企，這也是其核心的“護(hù)城河”。然而，換電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本極高。2023年，蔚來新建了1035座換電站，累計(jì)投入超過30億元。更甚的是，蔚來計(jì)劃在2024年繼續(xù)擴(kuò)大這一基礎(chǔ)設(shè)施，這意味著更多的資金將被鎖定在長(zhǎng)回收期的項(xiàng)目中。

在持續(xù)的財(cái)務(wù)壓力下，蔚來不得不采取措施節(jié)省成本。2023年底李斌的全員信中提到，將在一年內(nèi)減少約10%的員工以輕裝上陣，這是蔚來為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下去而不得不采取的苦肉計(jì)。李斌認(rèn)為，未來兩年是汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，外部競(jìng)爭(zhēng)加劇，蔚來需要在這場(chǎng)變革中尋找生存與發(fā)展的空間。如果想在汽車行業(yè)的決賽中占有一席之地，就必須提高執(zhí)行效率，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，降本增效。

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加速內(nèi)卷爭(zhēng)取一線生機(jī)

在中國汽車市場(chǎng)的日益內(nèi)卷環(huán)境中，蔚來汽車正通過一系列創(chuàng)新的營(yíng)銷策略爭(zhēng)取生存與發(fā)展空間。4月1日，蔚來宣布了一項(xiàng)對(duì)市場(chǎng)策略的重大調(diào)整：向換購蔚來2024款新車的原有油車用戶提供高達(dá)1萬元的選裝補(bǔ)貼，總預(yù)算達(dá)到驚人的10億元。

這一舉措旨在響應(yīng)國家推動(dòng)的消費(fèi)品以舊換新政策，同時(shí)也試圖通過提供豐富的定制選項(xiàng)—如獨(dú)特的車身顏色、高級(jí)真皮座椅、先進(jìn)的語音助手等—來吸引新用戶和刺激銷量。

這項(xiàng)補(bǔ)貼策略不僅能激勵(lì)消費(fèi)者更新?lián)Q代，更避免了直接降價(jià)可能引起的老車主不滿。此外，蔚來還在3月對(duì)其電池租用服務(wù)（BaaS）進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，將標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航和長(zhǎng)續(xù)航電池包的月租金分別下調(diào)至728元和1128元，降幅分別達(dá)到35%和49%。這一舉措顯著降低了用戶的使用成本，無論是對(duì)于現(xiàn)有用戶還是新用戶，均具有明顯的吸引力。

然而，面對(duì)小米汽車等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激進(jìn)定價(jià)策略，蔚來不得不應(yīng)對(duì)連綿不絕的價(jià)格戰(zhàn)。小米汽車通過其SU7系列的低定價(jià)策略迅速占據(jù)了市場(chǎng)的高地，這不僅增加了市場(chǎng)的焦慮，也迫使蔚來及其他品牌跟進(jìn)，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。對(duì)蔚來來說，必須在短期內(nèi)找到新的生存策略。

在財(cái)務(wù)資源方面，蔚來似乎仍有一些彈藥。2023年12月，蔚來與阿布扎比投資機(jī)構(gòu)CYVN簽訂了一項(xiàng)新的股份認(rèn)購協(xié)議，從而獲得了22億美元的現(xiàn)金投資。這是繼之前的11億美元投資之后的又一次資金注入。盡管這些資金為蔚來提供了短期的財(cái)務(wù)緩沖，但鑒于蔚來去年超過200億元的虧損，這些資金可能僅足以支持其運(yùn)營(yíng)一年。

蔚來正在通過戰(zhàn)略性的價(jià)格調(diào)整和營(yíng)銷創(chuàng)新，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋找立足點(diǎn)。盡管面臨巨大挑戰(zhàn)，蔚來的努力至少為其贏得了繼續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，但這場(chǎng)戰(zhàn)斗遠(yuǎn)未結(jié)束，蔚來未來的道路仍充滿不確定性。

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在緊縮的市場(chǎng)中尋求增長(zhǎng)

在電動(dòng)汽車行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，蔚來汽車面臨的最大挑戰(zhàn)無疑是銷量的持續(xù)放量。2023年7月，蔚來的交付量首次突破了每月2萬臺(tái)的壁壘，讓市場(chǎng)對(duì)其前景重新點(diǎn)燃了希望。然而，這種增長(zhǎng)很快就顯示出不可持續(xù)性，接下來幾個(gè)月的交付量急劇下滑，由8月的1.9萬臺(tái)跌至10月的1.6萬臺(tái)。

7月這次短暫的銷量爆發(fā)主要得益于蔚來在6月中旬對(duì)換電權(quán)益進(jìn)行的調(diào)整，包括全系新車起售價(jià)的下調(diào)及對(duì)銷售團(tuán)隊(duì)的額外激勵(lì)。這些措施雖然刺激了短期的銷售高峰，但也導(dǎo)致了需求的提前釋放，隨后幾個(gè)月的交付量不可避免地出現(xiàn)了回落。

到2023年底，蔚來總共交付了約16萬輛汽車，未能達(dá)到管理層設(shè)定的20萬臺(tái)以上的目標(biāo)。進(jìn)入2024年，蔚來的挑戰(zhàn)仍在持續(xù)。3月的交付量降至11866臺(tái)，一季度總交付量為30053臺(tái)，環(huán)比下降46%。在造車新勢(shì)力車企一季度交付量排行中，蔚來的排名跌至第五，交付量落后于問界、理想、零跑、極氪等表現(xiàn)更為強(qiáng)勁的車企?？梢?，蔚來在新勢(shì)力汽車市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力正在減弱。

盡管如此，李斌對(duì)蔚來的未來持樂觀態(tài)度。他指出，隨著近500家終端門店的穩(wěn)步增加和銷售隊(duì)伍的成熟，以及換電網(wǎng)絡(luò)的初步建設(shè)，公司有信心恢復(fù)到每月2萬臺(tái)的交付水平。

2024年對(duì)蔚來而言是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，特別是隨著主品牌NIO未推出新車型的情況下，新推出的大眾市場(chǎng)品牌“阿爾卑斯”顯得尤為關(guān)鍵。該品牌的首款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在二季度發(fā)布，并在四季度開始交付，目標(biāo)月銷量高達(dá)5萬臺(tái)。此舉標(biāo)志著蔚來在產(chǎn)品和市場(chǎng)策略上的重大調(diào)整，試圖通過量產(chǎn)車型吸引更廣泛的消費(fèi)者群體。

“阿爾卑斯”不僅價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng)力，而且直接定位對(duì)標(biāo)特斯拉Model Y，預(yù)計(jì)成本比后者低10%。這一策略不僅反映了蔚來對(duì)成本控制的重視，也表明了其通過量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的決心。然而，這一策略能否成功取決于市場(chǎng)的接受程度和運(yùn)營(yíng)執(zhí)行的效率。

蔚來的戰(zhàn)略是使NIO品牌繼續(xù)聚焦高端市場(chǎng)，但“阿爾卑斯”的成功對(duì)蔚來的未來至關(guān)重要，尤其是在放量和盈利能力上。盡管公司曾考慮自產(chǎn)電池以提高垂直整合度，但后來決定將電芯和電池包的生產(chǎn)外包，以緩解成本壓力并加快市場(chǎng)反應(yīng)速度。

值得注意的是，盡管蔚來正推動(dòng)多項(xiàng)戰(zhàn)略調(diào)整以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)其信心卻出現(xiàn)波動(dòng)，柏基資本的大幅減持反映出投資者對(duì)蔚來未來的不確定看法。這一點(diǎn)對(duì)蔚來來說無疑是一個(gè)挑戰(zhàn)，需要通過持續(xù)的業(yè)績(jī)改善來恢復(fù)市場(chǎng)信心。2025年，蔚來還計(jì)劃推出第三個(gè)品牌，進(jìn)一步拓寬其市場(chǎng)覆蓋范圍，這將是公司策略多元化和市場(chǎng)擴(kuò)展努力的又一證明。

蔚來能否擺脫市場(chǎng)不信任的局面，接下來的一年將是最關(guān)鍵的一年。