量販零食烈火烹油，行業(yè)混戰(zhàn)愈發(fā)激烈。

去年開始，資本注入和并購都成為行業(yè)主旋律。萬辰集團先后收購好想來、來優(yōu)品、吖滴吖滴、陸小饞、老婆大人等5家零食品牌跨界加入零食戰(zhàn)場。11月，國內(nèi)零食量販兩大巨頭“趙一鳴零食”與“零食很忙”官宣合并，引發(fā)熱議。

馬太效應(yīng)之下，行業(yè)變成“兩超多強”的競爭格局，可以預見的是，2024年將是零食很忙和萬辰系之間的直接較量。當鮮品食用菌的主營業(yè)務(wù)失利，萬辰試圖跨界靠量販零食逆風翻盤，到底會有多少勝算？

01

被迫轉(zhuǎn)型

一直以來，萬辰生物所從事的業(yè)務(wù)都是鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化培育與銷售，主要產(chǎn)品為金針菇、真姬菇等，只是，在多種因素的制約下，食用菌企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)，成長性不足，上市當年，萬辰就因食用菌價格大跌、原材料價格上漲，導致公司業(yè)績大跌75.61%。

成長困境之下，公司面臨急速轉(zhuǎn)型。

2022年8月，公司和實際控制人之一的王澤寧與股東共同出資成立南京萬興，開始量販零食連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù)，開啟第二曲線自救。

為什么是零食賽道？

憑借效率更高，同時滿足用戶“多快好省”需求的特性，量販零食行業(yè)成為過去三年消費行業(yè)增長最快的細分賽道之一，在各行業(yè)都紅海的情況下，量販零食展現(xiàn)出巨大的想象空間。

目前，整個量販零食行業(yè)總體呈現(xiàn)出小而散的局面，市場集中度不高，而這或許也正是萬辰跨界進入的考量。通過資本助推跑馬圈地，從而利用規(guī)模效應(yīng)控制供應(yīng)鏈，減少渠道的流通環(huán)節(jié)達到降低成本的目的，最終得以提供更便宜的終端價格來競爭。

但硬幣的反面是，對于量販零食店而言，資金和管理門檻都不高、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，多個品牌共用一個供應(yīng)商的現(xiàn)象屢見不鮮，在這樣一個行業(yè)，低價卷規(guī)模便成為最大的核心競爭力之一。

賽道優(yōu)略勢異常明顯。2024年開年，行業(yè)價格戰(zhàn)如約而至，量販零食門店的折扣從6.8折一路降到4.2折，數(shù)據(jù)顯示，截止2024年初，全國量販零食門店已達四萬家，而新注冊企業(yè)數(shù)量還在呈上升趨勢，未來量販零食行業(yè)將面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。

從戰(zhàn)略來看，萬辰集團今年初宣布投入12億打南方市場，開展高補貼式競爭，萬辰已經(jīng)打算深入零食很忙腹地，2024年將頭部品牌爭奪戰(zhàn)無疑將變得更加血腥。

而消費行業(yè)分析師于盛梅表示：目前量販零食的市場還在快速擴容，預計未來兩年內(nèi)將看到量販零食市場的飽和度。

換言之，萬辰還有輾轉(zhuǎn)騰挪的時間和空間，只是，它能否撐到全面勝利的時候呢？

02

盈利迷局

1月19日晚間，萬辰集團發(fā)布2023年度業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)營收90億至96億元，凈虧損卻達到8900萬元至6900萬元，這是萬辰集團自2014年以來的首次虧損。

對于虧損的原因，萬辰歸因于食用菌業(yè)務(wù)毛利率下滑以及量販零食業(yè)務(wù)仍處于快速擴張階段，成本投入較多所致。

2023年萬辰集團大肆收購、合并，截至2023年12月，萬辰集團（好想來、來優(yōu)品、吖嘀吖嘀、陸小饞）門店數(shù)量超過5000家，但是，值得一提的是，2023年其閉店率也處在8%-10%之間，比起同行較高。

而快速整合的代價便是負債持續(xù)身高以及現(xiàn)金流危機。

據(jù)財報來看，截至今年6月末，公司資產(chǎn)負債率由上年的27.96%增至68.93%，在三季報后資產(chǎn)負債率繼續(xù)上升增至74.86%，短期借款更是高達4.69億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流-6092萬元。

同時，橫向?qū)Ρ葋砜?，在所有頭部零食品牌里，良品鋪子、來伊份、一鳴零食毛利率分別為28.54%、42.48%、30.18%，同行業(yè)平均水平也在33.73%，而萬辰的毛利率只有7.91%，并且這一差距還在隨著業(yè)務(wù)擴張逐漸拉大。而其對應(yīng)的凈利率同樣差距較大，零食很忙5000家店對應(yīng)凈利率超過3%，但萬辰6000家店凈利率僅有1.65%。

在《博望財經(jīng)》看來，目前兩方仍然處于競爭白熱化階段，短時間內(nèi)萬辰必須策馬狂奔不斷燒錢，在價格戰(zhàn)未結(jié)束之前，萬辰的盈利能力不僅很難出現(xiàn)改善，或?qū)⒊掷m(xù)下降。

03

惡戰(zhàn)隱患

作為一個本身沒有什么壁壘的賽道，量販零食最終一定會陷入紅海競爭。

量販零食的加入必然擠壓三只松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子等品牌部分的市場份額，但是傳統(tǒng)零售也或?qū)⒓哟罅控溋闶车甑牟季?，最終局面只能是互相殘殺。

然而，缺錢的萬辰真的有能力維持這場龍爭虎斗的惡戰(zhàn)嗎？

如果參考海外市場，無論是Costco還是達樂一元店，高性價比、高周轉(zhuǎn)的零售特性有明顯穿越周期的屬性。但是，在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，量販零食是以規(guī)模效應(yīng)為主、品牌效應(yīng)為輔，供應(yīng)鏈為補充的發(fā)展模式，由此看萬辰的短板非常明顯。

萬辰以菌類業(yè)務(wù)起家，零食板塊的資源、能力有限，在量販零食賽道萬辰實際上屬于非專業(yè)戶，如今行業(yè)進入高度同質(zhì)化和高競爭度的發(fā)展節(jié)點，在此背景下萬辰的勝算其實很小。

去年8月，萬辰定下2023年-2025年目標：公司營業(yè)收入分別達到35億元、40億元和45億元。而公司的食用菌業(yè)務(wù)收入常年維持在4-5億元，很難有大的增長，所以業(yè)績目標的實現(xiàn)，大部分得依靠量販零食業(yè)務(wù)。

但是，現(xiàn)在來看，新業(yè)務(wù)的競爭最終只能變成拼資本、拼規(guī)模的游戲。而量販零食低客單、低毛利的模式，也對品牌的精細化運營提出更高的要求，沒有給顧客帶來其他價值的動作只會越來越無效。

今年開始，萬辰系與趙一鳴兩個品牌已經(jīng)短兵相接，“翻牌”惡性競爭。1月20日，萬辰系加盟商在社交平臺上發(fā)布聯(lián)合聲明，抵制趙一鳴對其 “翻牌” 的行為，次日，零食很忙湖南加盟商也在社交平臺上曝光著錄音稱，有自稱萬辰系招商人員讓其“翻牌”。

根據(jù)Tech星球的報道，零食很忙湖南加盟商的曝光錄音稱，“根據(jù)業(yè)績最低20萬的補貼，再加上每個月進貨額有返租返利，邀請你們翻牌?！?/span>

在這個低壁壘的新興市場，品牌之間的守陣地、拓市場已經(jīng)沒有了其他手段，只能利用破壞行業(yè)生態(tài)的惡性手段競爭。

國聯(lián)證*在報告中提到，整個行業(yè)能達到7萬家門店，相比于茶飲市場，量販零食賽道應(yīng)該很難出現(xiàn)多個萬店品牌。

萬辰和零食很忙都在“重拳出擊”爭奪有限空間下的上岸機會，但是，回到常識，凡是違背市場規(guī)律的，一定不會太長久。

End

疫情過后，國內(nèi)用戶的消費決策趨向理性，更加追求性價比，也讓量販零食站上風口有了更多的生存空間。

只是，消費者對于零食的需求總會到達一個上限，任何一個靠補貼和資本推動快速發(fā)展的行業(yè)，最終都會變得一地雞毛，無論是網(wǎng)約車、社區(qū)團購還是共享單車，沒有例外。