寧德時(shí)代（300750.SZ）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SZ）這些A股巨頭紛紛在籌劃港股上市，而同樣在A股上市的“鴨脖大王”卻在去年年底宣布終止籌劃港股上市。

作為A股中市值一度數(shù)百億，但如今不足百億的鹵味大哥，絕味食品（603517.SH）在國(guó)內(nèi)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本壓力和需求下降的多重影響下，對(duì)海外市場(chǎng)抱有極高的期望，登陸港股融資就被認(rèn)為是國(guó)際化的關(guān)鍵一步。而今突然按下終止鍵，絕味食品面對(duì)“內(nèi)憂外患”，要重振旗鼓，困難重重。

01

21個(gè)月沒有敲開港股大門

歷經(jīng)21個(gè)月，絕味食品還是沒有敲開港股的大門。

在2023年3月，絕味食品發(fā)布公告稱，為加快公司國(guó)際化戰(zhàn)略，增強(qiáng)境外融資能力，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。2024年12月24日，絕味食品再次發(fā)布公告，稱公司決定終止籌劃發(fā)行H股*票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關(guān)事項(xiàng)，這也意味著公司此輪A+H股上市計(jì)劃正式告吹。

對(duì)于終止港股上市計(jì)劃，絕味食品公告中僅提及：“由于公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)狀況的調(diào)整，本著維護(hù)股東利益、對(duì)股東負(fù)責(zé)的原則，綜合考慮公司目前的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、資金需求及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃?！?/span>

近期，A股上市公司赴港上市的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。相關(guān)行業(yè)人士提到：“我國(guó)香港資本市場(chǎng)作為全球最重要的金融中心之一，為A股上市公司提供了多元化的融資工具和靈活的融資機(jī)制。與A股市場(chǎng)相比，我國(guó)香港市場(chǎng)的融資環(huán)境更加市場(chǎng)化，融資效率更高，且融資成本相對(duì)較低?！?/span>

2024年，美的集團(tuán)（000333.SZ）、龍?bào)纯萍迹?03906.SH）、順豐控股（002352.SZ）又相繼在香港H股上市，寧德時(shí)代、海天味業(yè)（603288.SH）、恒瑞醫(yī)藥、三花智控（002050.SZ）等一系列A股公司也宣布了赴港上市的計(jì)劃。A股上市公司欲赴港上市的核心動(dòng)力還是在于全球化戰(zhàn)略的深化，越來越多的公司國(guó)際化進(jìn)程加速，港股上市便為這些企業(yè)提供了一個(gè)國(guó)際化的資本平臺(tái)。

絕味食品在出海方面布局了多年，2017年就開始向海外市場(chǎng)發(fā)展，并啟動(dòng)了新加坡等東南亞市場(chǎng)的建設(shè)。目前，境外業(yè)務(wù)覆蓋新加坡、加拿大等地區(qū)，但給絕味食品帶來的營(yíng)收并不高。2024年上半年，境外收入僅為5033萬元，占比約1.5%。7年時(shí)間營(yíng)收占比依然非常小，可見其海外發(fā)展并無此前想象順利，這或許是其終止籌劃港股上市的一大原因。

02

業(yè)績(jī)乏力關(guān)店千家

銷售費(fèi)用上升

需要關(guān)注的是，絕味食品營(yíng)收持續(xù)下滑。2024年上半年，絕味食品還勉強(qiáng)維持業(yè)績(jī)體面，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.39億元，同比微降9.73%；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)2.96億元，同比增長(zhǎng)22.2%。而到2024年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.15億元，同比下降10.95%，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)4.38億元，同比增長(zhǎng)12.53%。

單就2024年三季度而言，營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)分別為16.75億元、1.43億元，分別下降13.29%、3.33%。

在業(yè)績(jī)下滑壓力下，絕味食品關(guān)店也超千家。截至2024年上半年，絕味食品中國(guó)大陸門店（不含中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)及海外市場(chǎng)）為14969家，比2023年末的15950家凈減少981家，這是絕味食品首次門店減少。2021年-2023年末，絕味在中國(guó)大陸門店總數(shù)分別為13714家、15076家、15950家。

業(yè)績(jī)下行，關(guān)店千家，卻未遏制住銷售費(fèi)用上漲。2024年上半年，銷售費(fèi)用達(dá)2.98億元，同比增長(zhǎng)13.6%；2024年前三季度，銷售費(fèi)用4.61億元，較上年同期增長(zhǎng)13.9%。

行業(yè)趨勢(shì)下行也成為了擋在絕味食品面前的一大障礙。根據(jù)Frost&Sullivan和紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，鹵制品行業(yè)增速明顯放緩，2018年-2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.42%，2023年市場(chǎng)規(guī)模約3180億元。絕味食品強(qiáng)調(diào)，2024年雖然原材料價(jià)格同比有所下降，但是行業(yè)整體面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力，出清明顯，龍頭企業(yè)也同樣經(jīng)受生存考驗(yàn)。

03

因涉嫌信披違規(guī)被立案調(diào)查

食安問題難解

絕味食品的公司治理問題也受到挑戰(zhàn)，絕味食品于2024年8月15日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。在2023年，因未及時(shí)披露股*投資轉(zhuǎn)讓協(xié)議，未披露關(guān)聯(lián)方共同投資，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營(yíng)性占用公司門店?duì)I業(yè)款、加盟費(fèi)、管理費(fèi)，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，絕味食品和公司董事長(zhǎng)、財(cái)務(wù)總監(jiān)等多名相關(guān)責(zé)任人，被湖南證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入*券*貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

另外，絕味食品也頻出質(zhì)量問題。去年5月，香港食物環(huán)境衛(wèi)生署食物安全中心發(fā)布公告稱，絕味食品（香港）有限公司銷售的一批預(yù)包裝冷凍藤椒風(fēng)味鴨翅中，有可能受到病菌李斯特菌污染，請(qǐng)市民不要食用。其在加拿大銷售的產(chǎn)品便因涉及李斯特菌被召回。2024年4月26日及5月3日，加拿大食品檢驗(yàn)局（下稱“CFIA”）發(fā)布的召回通知顯示，召回絕味食品（加拿大）公司旗下3個(gè)品牌的多款蔬菜和肉類復(fù)合食品。其中包括包括豬蹄、鴨舌、牛腱、腐竹等產(chǎn)品。據(jù)悉，CFIA對(duì)絕味食品的系列產(chǎn)品進(jìn)行了食品安全調(diào)查，后續(xù)或會(huì)導(dǎo)致其他產(chǎn)品被召回。

在黑貓投訴以“絕味”關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，有13754條投訴，2月9日有消費(fèi)者投訴在絕味鴨脖線下消費(fèi)店買的鴨腸變質(zhì)，并且有綠色膿包，當(dāng)時(shí)就吐了，但是售賣商家稱卻稱沒有問題。也有消費(fèi)者稱：“我于（2024年）12月3日18點(diǎn)30分在絕味鴨脖大話南門店購買了22塊錢鴨脖，贈(zèng)送了一點(diǎn)毛豆，毛豆我嘗了三個(gè)，吃著明顯是壞的，我就把毛豆扔了。鴨脖調(diào)料味比較重，當(dāng)時(shí)沒吃出來是不新鮮的，所以全吃完了，第二天早上起來就拉肚子了?！?/span>

還有多名消費(fèi)者投訴絕味的促銷活動(dòng)疑似無效，涉嫌欺詐消費(fèi)者。有消費(fèi)者表示：“本人在（2024年）12月31日絕味鴨脖商城活動(dòng)中搶得一張‘爆大腿雞腿兌換券’，限制使用期是2025年1月6日。但是今天用的時(shí)候發(fā)現(xiàn)已經(jīng)失效，絕味鴨脖涉嫌活動(dòng)虛假宣傳欺詐活動(dòng)參與者。”也有消費(fèi)者投訴：“今天參加了絕味鴨脖‘10w雞腿免單’的活動(dòng)，結(jié)果領(lǐng)到了券，中午12點(diǎn)前就去門店兌換，去了好幾家門店都說活動(dòng)已經(jīng)結(jié)束，兌換不了，既然活動(dòng)結(jié)束，那活動(dòng)方為什么還要發(fā)券呢？我現(xiàn)在會(huì)員卡包里面還有這張券?！?/span>

業(yè)績(jī)走弱，信息披露違規(guī)，食安問題難解，銷售費(fèi)用持續(xù)增長(zhǎng)，擺在絕味食品面前未解難題還很多，而或許終止籌劃港股上市未嘗不是一個(gè)好的選擇，苦練內(nèi)功，扎實(shí)本業(yè)，應(yīng)該放在融資和擴(kuò)張前面。