光伏出清按下“加速鍵”
光伏結(jié)構(gòu)分化加劇，雖價(jià)格仍普跌，但企業(yè)已逐步拋棄P型落后產(chǎn)能。
本文來(lái)自于微信公眾號(hào)“見智研究Pro”（ID：gh_34389d0696ba），作者：宋垚，編輯：申思琦，投融界經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
光伏因產(chǎn)能過(guò)剩困局，進(jìn)入寒冬已久，本周主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)走低，尚未明顯止跌跡象，且P型和N型分化嚴(yán)重，落后老舊PERC產(chǎn)能已逐漸不被市場(chǎng)需要，相應(yīng)產(chǎn)品價(jià)格也跌跌不休。
龐大產(chǎn)能堆砌導(dǎo)致光伏今年旺季不旺，供過(guò)于求，使得光伏價(jià)格難以走高，部分組件新單已談價(jià)1元/W以下，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)走低。
01
光伏價(jià)格遠(yuǎn)未止跌
12月7日硅業(yè)分會(huì)和PVinfolink公布本周光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格數(shù)據(jù)，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍延續(xù)此前下跌趨勢(shì)，沒(méi)有止跌反轉(zhuǎn)跡象。
1、硅料價(jià)格跌幅雖收窄，但恐難止跌
硅料環(huán)節(jié)，本周致密料成交均價(jià)6.04萬(wàn)元/噸，跌幅0.98%，復(fù)投料均價(jià)6.27萬(wàn)元/噸，跌幅0.63%，N型料均價(jià)6.81萬(wàn)元/噸，跌幅0.15%。菜花料均價(jià)5.72，跌幅1.89%。
今年硅料價(jià)格從年初開始連跌6個(gè)月，從20萬(wàn)元/噸的價(jià)格一路跌到7萬(wàn)元/噸，但7月后硅料價(jià)格迎來(lái)了為期3個(gè)月的小幅反彈，直到10月中旬后，硅料價(jià)格終于難再堅(jiān)挺，拐頭向下，直至今日，仍處在下跌趨勢(shì)中，且菜花料已跌至6萬(wàn)元/噸以下，直逼企業(yè)成本線。
11月初硅料價(jià)格周跌幅在15-20%區(qū)間，隨后跌幅收窄至2-3%，而本周雖然價(jià)格仍在下跌，但只有菜花料跌2%，其他硅料均不超過(guò)1%，似乎有止跌跡象，但從產(chǎn)業(yè)供需情況看，或許太樂(lè)觀。
供給端，年底產(chǎn)量較高，難支撐硅料挺價(jià)。雖然從11月中下旬至今，硅片的開工率有所好轉(zhuǎn)，但供給仍大于需求，此前業(yè)內(nèi)預(yù)期11月硅料產(chǎn)量約14.5萬(wàn)噸，但實(shí)際產(chǎn)量約15.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)14.44%，比預(yù)期高，增量既來(lái)自一線大廠產(chǎn)能爬坡，也有新企業(yè)貢獻(xiàn)的產(chǎn)能增量。
整體看，11月硅料供給量高于預(yù)期，12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)16萬(wàn)噸，與11月基本持平。年底，硅料供應(yīng)釋放壓力仍較大，即使在供給層面，也難支持硅料價(jià)格止跌反彈。
需求端，硅片開工率雖有回升，但幅度難支撐硅料價(jià)格企穩(wěn)反彈。11月初，硅料之所以大幅跌價(jià)，是因?yàn)橄掠喂杵?kù)存大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致對(duì)硅料需求急轉(zhuǎn)直下，但隨后三周，硅片企業(yè)開工率較周初逐漸提升，使得硅料價(jià)格跌幅收窄。
進(jìn)入12月后，硅片的開工率延續(xù)小幅轉(zhuǎn)好，對(duì)多晶硅的需求有所支撐，使得本周硅料跌幅收窄至1%以內(nèi)，但即便如此，硅片企業(yè)庫(kù)存累積仍較多，對(duì)硅料難以形成大量采購(gòu)。
結(jié)構(gòu)方面，下游對(duì)P型料和N型料需求分化較大，對(duì)N型料需求增加，對(duì)P型料的需求顯著下跌，所以本周N型料跌幅最小，后續(xù)預(yù)計(jì)P型硅料價(jià)格跌勢(shì)會(huì)更顯著。
2、硅片供給壓力大，需求持續(xù)分化
硅片環(huán)節(jié)，P型182mm硅片均價(jià)2.14元/片，跌幅5.73%，N型182mm硅片均價(jià)2.3元/片，跌幅1.71%，N型210mm硅片均價(jià)3.32元/片，跌幅0.6%。
需求端，硅片P、N型分化明顯。與硅料相比，本周硅片價(jià)格跌幅較高，尤其是P型182mm硅片跌幅近6%。
硅片N型P型價(jià)格分化，主要是市場(chǎng)擔(dān)憂P型產(chǎn)能是否即將出清，所以對(duì)P型硅片采購(gòu)不積極，但因?yàn)镹型電池滲透率持續(xù)提升，N型硅料和硅片都存在結(jié)構(gòu)性需求，所以跌價(jià)不明顯。
臨近年底，預(yù)計(jì)后續(xù)P型和N型價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)分化，目前全產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)剩，行業(yè)當(dāng)期更需求的是N型的先進(jìn)產(chǎn)能，隨著P型M10電池片的減產(chǎn)淘汰，P型硅片價(jià)格大概率將持續(xù)走低，N型可能逐步企穩(wěn)。
供給端，硅片的產(chǎn)能太多問(wèn)題越來(lái)越凸顯。11月硅片產(chǎn)量56.93GW，環(huán)比增幅8.77%，1-11月國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量累計(jì)532.62GW，同比增長(zhǎng)76.6%，全年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)590GW。
其中年底貢獻(xiàn)產(chǎn)量更多的是一些專業(yè)化企業(yè)，一些二三線企業(yè)，產(chǎn)能逐漸開始釋放，即使擔(dān)心虧損會(huì)降低開工率，但總體供應(yīng)增量仍較大，一體化企業(yè)開工率比較穩(wěn)定，但硅片庫(kù)存高，新增產(chǎn)量大，供給端不具備稀缺性，疊加需求不足，尤其對(duì)P型硅片需求減弱，價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)下行。
3、PERC電池淘汰加速，組件仍僵持在低價(jià)博弈
電池環(huán)節(jié)，P型182mm電池均價(jià)0.4元/W，跌幅4.8%；G12電池均價(jià)0.45元/W，跌幅22.4%，N型TOPCon182電池均價(jià)0.49元/W，跌幅2%。
組件環(huán)節(jié)，P型182mm單玻組件均價(jià)1元/W，跌幅1%；P型210mm單玻組件均價(jià)1.04元/W，跌幅1%。P型182mm雙玻組件均價(jià)1.02元/W，跌幅1%；P型210mm雙玻組件均價(jià)1.06元/W，跌幅0.9%。N型TOPCon182mm組件均價(jià)1.08元/W，價(jià)格與上周持平。
本周電池價(jià)格跌幅差異巨大，只有N型TOPCon182mm電池跌幅相對(duì)較小，其他電池跌幅超5%，P型182mm電池產(chǎn)線已經(jīng)十分不受市場(chǎng)歡迎，不僅該型號(hào)硅片價(jià)格下跌，電池價(jià)格也下跌，因?yàn)槎鄶?shù)廠商已經(jīng)對(duì)182mm的PERC產(chǎn)線進(jìn)行大幅減產(chǎn)，部分產(chǎn)商甚至為了避免虧損關(guān)停產(chǎn)能，但一體化龍頭因?yàn)槌杀竟芸啬芰?yōu)異整體變動(dòng)不大。
而G12大幅跌價(jià)也是因?yàn)槟甑撞糠猪?xiàng)目已經(jīng)收尾，大型電池訂單集中采購(gòu)已完成，所以價(jià)格開始回落。
下游需求方面，因?yàn)榻衲旯夥a(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，年底沒(méi)有迎來(lái)預(yù)期的搶裝爆發(fā)，10月份光伏新增裝機(jī)13.62GW，環(huán)比下降13.69%，預(yù)計(jì)11-12月裝機(jī)也難好轉(zhuǎn)。且當(dāng)前海內(nèi)外項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入收尾期，市場(chǎng)清淡。
組件價(jià)格仍在持續(xù)陰跌，本周跌幅在1%作于，處在1元/W附近徘徊，即使產(chǎn)業(yè)鏈均難盈利，部分組件價(jià)格談判已經(jīng)報(bào)價(jià)0.9元/W以下，且當(dāng)前處于市場(chǎng)淡季，N型組件價(jià)格本周雖與上周持平，但新訂單價(jià)格卻難以維持1.08元/W，明年訂單價(jià)格已經(jīng)往1元/W以下討論。
所以當(dāng)前下游需求情況不樂(lè)觀，仍在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的僵持狀態(tài)，如果組件價(jià)格普遍跌到1元/W以下，預(yù)計(jì)大部分小企業(yè)成本難再支撐，會(huì)加速出清淘汰。
總結(jié)
總體而言，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍在下降通道，上游硅料價(jià)格本周跌幅有收窄，但因下游采購(gòu)需求偏弱，庫(kù)存較高，出清尚未完成，短期價(jià)格預(yù)計(jì)難止跌。
而下游硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)仍跌幅較大，尤其結(jié)構(gòu)分化越發(fā)明顯，P型產(chǎn)線逐漸不受市場(chǎng)歡迎，相應(yīng)的硅片電池片價(jià)格也跌幅最大，產(chǎn)線出清進(jìn)程加速。
而N型產(chǎn)線相對(duì)更受市場(chǎng)歡迎，但即使如此，因?yàn)槊骱竽闠OPCon產(chǎn)能逐步落地后，同樣會(huì)面臨越來(lái)越過(guò)剩的困擾，所以較P型的溢價(jià)也難持久。
目前產(chǎn)業(yè)處在出清期，且當(dāng)前落后產(chǎn)能淘汰已肉眼可見加速，光伏行業(yè)想重回健康發(fā)展，需等待此輪出清結(jié)束。
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光伏產(chǎn)業(yè)
新能源
產(chǎn)線出清
