4月11日，麥肯錫全球研究院（MGI）發(fā)布最新報告《跨國公司的中國要務(wù)：新機遇、新風(fēng)險、新布局》。報告顯示，過去三十年日益開放的世界格局為跨國公司在華發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。

然而，近年來在新冠疫情、地緣政治緊張、全球通脹以及地區(qū)沖突等因素的大環(huán)境下，跨國公司也在調(diào)整全球業(yè)務(wù)布局。麥肯錫指出，在華跨國公司面臨的緊迫問題是如何在應(yīng)對日益復(fù)雜的風(fēng)險同時享有中國市場的機會。當(dāng)世界已經(jīng)通過資本、貿(mào)易、互聯(lián)網(wǎng)等緊密連接時，跨國公司面臨的問題并不是簡單脫鉤就能解決的。

“當(dāng)全球投資者和企業(yè)家尋求增長機會時，大家都好奇：下一個‘中國’在哪里？”麥肯錫中國區(qū)主席倪以理（JoeNgai）稱，“如果你正在尋求增長，那么我們的答案非常明確，下一個‘中國’，在中國。”

中國仍為跨國公司提供重要發(fā)展機遇

在日益多極化的世界里，中國已經(jīng)崛起成為重要的一極。中國目前占全球GDP的18%，與整個歐盟相當(dāng)，僅次于美國的24%。即便在未來十年，假設(shè)中國GDP增長按照2%計算，僅2021至2030年的增量GDP就將超過印度2021年的GDP總量。假設(shè)中國GDP能達到5%的年均增速，同期中國的增量GDP就將與印度、日本和印度尼西亞2021年的GDP總和相當(dāng)。

來源：麥肯錫《跨國公司的中國要務(wù)：新機遇、新風(fēng)險、新布局》

此外，城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進和中產(chǎn)階級的日益壯大，使得中國本就十分龐大的消費群體進一步擴容，由此增加了生物制藥、保健品和娛樂等諸多行業(yè)的需求。如今中國城鎮(zhèn)化比率約65%，預(yù)計2030年達到71%、2050年達到80%，這樣的城鎮(zhèn)化速度將幫助更多人口躋身中產(chǎn)階級行列。2020年，中國有55座城市的人均GDP超過世界銀行制定的高收入門檻（12，695美元），對應(yīng)的人口比例達到27%。據(jù)麥肯錫分析，到2030年，邁入該高收入門檻的中國城市將超過90座，對應(yīng)人口比例達到40%至50%。

在區(qū)域協(xié)作方面，亞太地區(qū)已經(jīng)成為全球最大區(qū)域經(jīng)濟體，其內(nèi)部依存度越來越大。從2000年至2021年間，亞太區(qū)域內(nèi)貿(mào)易涉及中國的比例從18%增長至29%。自2008年起，中國一直是東南亞國家聯(lián)盟（東盟）的第一大貿(mào)易伙伴。

在人工智能、先進網(wǎng)絡(luò)和太空技術(shù)等高精尖技術(shù)領(lǐng)域，中國也逐漸躋身領(lǐng)先行列。2016年AI獨角獸企業(yè)按照估值水平計算，其中81%在美國，而當(dāng)時間來到2022年，美國的比例已經(jīng)跌落至41%，而中國的AI獨角獸估值比例迅速增長至51%。

而面對2060年碳中和的目標(biāo)，氣候轉(zhuǎn)型需要投入數(shù)萬億美元巨資，這有望帶來在電力、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通和建筑等領(lǐng)域可觀的“脫碳”商業(yè)機遇。中國還是全世界最大的可再生能源產(chǎn)品生產(chǎn)國之一，太陽能面板和電動汽車電池元件都是優(yōu)勢領(lǐng)域。

來源：麥肯錫《跨國公司的中國要務(wù)：新機遇、新風(fēng)險、新布局》

此外，麥肯錫指出，對于跨國公司而言，中國市場同樣存在一些特定風(fēng)險，包括目前地緣政治緊張、人口老齡化和債務(wù)水平高企等風(fēng)險在上升。

在華跨國公司中的“業(yè)績突出者”和“業(yè)績落后者”之間的差距正在不斷拉大

在華經(jīng)營的跨國公司面臨著競爭格局的重大變化，在新冠疫情爆發(fā)后，業(yè)績前25%和后25%企業(yè)之間的差距越來越大。

2010年至2021年在華收入增長最快的跨國公司中，疫情后兩年的平均收入增速達到20%，快于2010-2019年的16%。但與此同時，同期收入下降速度最快的跨國公司，在疫情開始后收入下降速度加劇，從每年下降3%擴大到5%。據(jù)麥肯錫研究發(fā)現(xiàn)，業(yè)績前25%中占比最高的行業(yè)是制藥（24%）和科技（20%），其中76%是美國或歐洲的公司，而業(yè)績后25%中有38%是亞洲企業(yè)，汽車和零售行業(yè)在其中占比極高。

來源：麥肯錫《跨國公司的中國要務(wù)：新機遇、新風(fēng)險、新布局》

過去十年在華跨國公司收入增速和利潤上均遠不及本土競爭對手

2004年中國正式加入世貿(mào)組織，2005年跨國公司占中國出口比例達到58%，這也是1993年以來的歷史最高點，在那個時間點跨國公司將中國視為其全球價值鏈的重要一環(huán)。但隨著本土企業(yè)滿足的全球需求越來越多，在過去15年快速發(fā)展的中國經(jīng)濟中，跨國公司收入所占比例迅速下降，到2021年跨國公司占中國出口比例已經(jīng)降到34%。

從2006至2020年，跨國公司占在華企業(yè)總收入比例從16%下滑到10%，盡管從絕對值來看，其收入從9，240億美元大幅增加至32，730億美元，但實際其占在華企業(yè)總利潤的比例從16%下降至14%。簡而言之，跨國公司雖然增長迅猛，但在收入增速和利潤上均遠不及本土競爭對手。過去10年內(nèi)，本土企業(yè)在便攜電子產(chǎn)品、食品雜貨和5G基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域奪取了20%至40%的市場份額。

在與創(chuàng)新相關(guān)的投資領(lǐng)域，中國本土企業(yè)的研發(fā)支出增速顯著高于跨國公司。2017至2021年，中國按照市值計算規(guī)模最大的136家本土上市公司研發(fā)支出增速約27%，是“財富500強”中外企的三倍多。

其中，2017至2021年在生命科學(xué)、TMT（科技、媒體、通信）以及工業(yè)領(lǐng)域是中國企業(yè)在研發(fā)支出增速分別達到了36%、29%和29%，與此同時跨國公司在這三個領(lǐng)域的研發(fā)投入僅為8%、12%和0%；生命科學(xué)領(lǐng)域不論對本土企業(yè)還是跨國公司而言，都是研發(fā)投入占比最大的行業(yè)。

隨著中國對科技企業(yè)IPO上市政策的放開，本土科技企業(yè)增長尤其迅速，目前中國在知識產(chǎn)權(quán)和半導(dǎo)體領(lǐng)域仍然需要借助國外核心技術(shù)，但整體而言本土科技企業(yè)的影響力正在不斷擴大。

對于跨國公司的中國戰(zhàn)略，麥肯錫認(rèn)為，跨國公司應(yīng)該重新衡量中國在其全球市場布局中的占比，并以創(chuàng)造價值為目標(biāo)重新評估中國市場應(yīng)該扮演的角色，比如作為研發(fā)中心、銷售市場還是供應(yīng)來源，再做出相應(yīng)的戰(zhàn)略決策，包括繼續(xù)加大在華投資、逐步向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移投資、或者徹底退出中國市場。與此同時，跨國公司也需要謹(jǐn)慎衡量在中國市場經(jīng)營的風(fēng)險，從資本所有權(quán)、供應(yīng)鏈、研發(fā)創(chuàng)新、品牌、本土研發(fā)中心、人才招聘到技術(shù)數(shù)據(jù)的各個方面，都需要根據(jù)經(jīng)營風(fēng)險和未來預(yù)期增速去選擇本土化的水平以及后續(xù)資本投入。