近日，備受關(guān)注的國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療發(fā)布了公司最新的2022年三季財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療在去年三季度實(shí)現(xiàn)了近232億元營收，同比增長超過20%。歸母凈利潤超過81億元，同比增幅超21%。

可以看出，在財(cái)報(bào)成績上，邁瑞醫(yī)療的各項(xiàng)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)還不錯(cuò)，營收凈利潤雙增長的它并未辜負(fù)自己行業(yè)龍頭的地位。

不過幾乎就在同期，圍繞在邁瑞醫(yī)療身邊“大股東跑路”的消息卻在持續(xù)挑戰(zhàn)著它表面上看起來很好的成績：大股東連續(xù)減持背后，邁瑞醫(yī)療的長期成長性是否已經(jīng)邁入下滑通道？

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高管和大股東都不看好？

作為國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)毫無疑問的龍頭企業(yè)，邁瑞醫(yī)療上市以來一直是資本市場的“香餑餑”。2018年成功登陸A股之后，它先是在幾天內(nèi)市值破千億，又一度上漲到六千億市值，可謂是集萬千寵愛于一身。

但在過去一段時(shí)間里，邁瑞醫(yī)療卻頻頻遭遇資本市場“看衰”。圍繞在它身邊的股價(jià)大跌、資本退出等質(zhì)疑接連不斷。如今，隨著邁瑞醫(yī)療的市值從巔峰時(shí)六千億大幅下滑至近期的3700億左右，行業(yè)對于它的價(jià)值評判似乎正在重新洗牌。

詭異的是，這種價(jià)值判斷洗牌首先竟是發(fā)生在“自己人”身上。

2月3日，邁瑞醫(yī)療第四大股東、實(shí)控人是邁瑞醫(yī)療創(chuàng)始人之一成明和的EverUnion公告表示計(jì)劃減持公司股份不超過1300萬股。而在過去的2020年、2021年間，EverUnion還曾兩次減持邁瑞醫(yī)療合計(jì)0.9%的股份。

2月到3月之間，邁瑞醫(yī)療被深股通連續(xù)減持；去年，深圳睿隆、深圳睿福、深圳睿嘉、深圳睿亨等多家原始股東拋售邁瑞醫(yī)療股份的消息讓它飽受批評。而在這些原始股東的背后，是包含李西廷、徐航、成明和等在內(nèi)的多位邁瑞醫(yī)療高管。

種種跡象似乎都在表明高管和大股東對邁瑞醫(yī)療的不好看，否則我們無法解釋他們?yōu)楹我诔掷m(xù)的爭議之下仍選擇拋售股份。

更重要的是，對比這些年邁瑞醫(yī)療關(guān)于創(chuàng)始人移民、高管高薪的新聞，核心高管和股東們的減持無疑會打擊投資者的信心，也會讓公司的長期成長性遭受底層拷問。

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大而不強(qiáng)，邁瑞醫(yī)療急需自證

客觀來說，邁瑞醫(yī)療目前在國內(nèi)醫(yī)療器械市場的優(yōu)勢非常明顯。

它在國內(nèi)醫(yī)療器械市場具有較強(qiáng)的市場份額和品牌知名度，是國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備龍頭企業(yè)之一；公司擁有龐大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和實(shí)驗(yàn)室，并與多所國內(nèi)外知名醫(yī)學(xué)院校和科研機(jī)構(gòu)合作，積極推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)，產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力屬于國內(nèi)醫(yī)療器械公司頭一檔。

此外，邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品線布局十分廣泛，公司產(chǎn)品涵蓋了多個(gè)醫(yī)療領(lǐng)域，包括高端醫(yī)用電子儀器、診斷影像設(shè)備、體外診斷試劑和醫(yī)療信息化系統(tǒng)等，能夠滿足醫(yī)療機(jī)構(gòu)的多樣化需求，也能在市場覆蓋上擁有更多的想象空間。在產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)口碑上，公司也擁有較好的用戶好評和信任。

不過，隨著市場對于醫(yī)療器械企業(yè)越來越理智和全球化眼光的評判，邁瑞醫(yī)療身上所存在的種種劣勢也在暴露出來。

比如，公司十分依賴進(jìn)口原材料，一些核心產(chǎn)品需要進(jìn)口原材料，這讓它面臨著原材料供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)的壓力。

在行業(yè)競爭維度，雖然是國內(nèi)龍頭，但醫(yī)療器械行業(yè)的競爭態(tài)勢仍然十分激烈，它在國內(nèi)外的競爭對手眾多，邁瑞醫(yī)療需要不斷提高產(chǎn)品和服務(wù)水平才能保持市場競爭力。

邁瑞醫(yī)療在國際市場的“難”同樣值得一提。

它在國際市場上的知名度和市場份額相對較低，面對國際醫(yī)療器械巨頭，邁瑞醫(yī)療的優(yōu)勢并不大。它需要加大海外市場的開拓力度和投入才行，但高難度的海外開拓現(xiàn)狀又會長期影響它成為一家國際醫(yī)療器械巨頭的進(jìn)程。

另外，近幾年來，邁瑞醫(yī)療的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品還涉及了一些爭議事件，這也在持續(xù)削弱著投資者對它的看好。

2020年初，邁瑞醫(yī)療的呼吸機(jī)產(chǎn)品在海外市場上被發(fā)現(xiàn)存在漏氧等安全隱患，引發(fā)了相關(guān)國家和地區(qū)的警惕和調(diào)查。公司隨后表示已經(jīng)解決了相關(guān)問題，并向客戶提供了免費(fèi)的改進(jìn)方案，這類產(chǎn)品質(zhì)量問題需要邁瑞醫(yī)療方面特別注意。

2019年11月，邁瑞醫(yī)療被證監(jiān)會立案調(diào)查，涉嫌信息披露違規(guī)和內(nèi)幕交易等行為。隨后，公司董事長肖峰被調(diào)查，公司股價(jià)也出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。

資本市場違規(guī)行為結(jié)合公司大股東減持行為，這很難不讓人浮想聯(lián)翩。

自2018年以來，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)，包括產(chǎn)品準(zhǔn)入、價(jià)格監(jiān)管、廣告宣傳等方面都受到了愈發(fā)嚴(yán)格的管控。這些政策和法規(guī)的變化可能會對邁瑞醫(yī)療等企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。在2018年底的時(shí)候，邁瑞醫(yī)療就曾因?yàn)樯嫦釉谥袊袌錾蠈?shí)施價(jià)格壟斷被國家市場監(jiān)管總局立案調(diào)查。

以上的這些劣勢也體現(xiàn)在了公司的業(yè)績表現(xiàn)上。

從2016年到2021年期間，邁瑞醫(yī)療在營收層面實(shí)現(xiàn)了連續(xù)的高速增長，但凈利潤增速卻不太穩(wěn)定。同時(shí)，隨著近年來公司核心產(chǎn)品監(jiān)護(hù)儀增長陷入瓶頸，人們對于邁瑞醫(yī)療長期業(yè)績表現(xiàn)也存有持續(xù)觀望的心態(tài)。

就在去年年初時(shí)，邁瑞醫(yī)療還曾因?yàn)闃I(yè)績不達(dá)預(yù)期、員工大量離職等傳聞而遭遇股價(jià)大幅下跌，雖然最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示它仍然表現(xiàn)出了在國內(nèi)市場強(qiáng)大的市場競爭力，但各類負(fù)面消息正讓它背負(fù)上“大而不強(qiáng)”的標(biāo)簽。

如果想要回到市值巔峰、讓市場認(rèn)可自己的長期成長性的話，邁瑞醫(yī)療還需要拿出更好的成績和行動(dòng)來證明自己才行。