在每日優(yōu)鮮陷入破產(chǎn)傳聞、投資人對(duì)前置倉(cāng)模式懷疑之聲四起之際，同樣做生鮮電商的平臺(tái)叮咚買(mǎi)菜公布了最新財(cái)報(bào)。

北京時(shí)間2022年8月11日，叮咚買(mǎi)菜發(fā)布了2022年第二季度（截至6月30日）財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，叮咚買(mǎi)菜第二季度總營(yíng)收為66.3億元，同比增長(zhǎng)42.8% ；Non-GAAP凈利潤(rùn)為2060萬(wàn)，2021年同期凈虧損17.285億元。在營(yíng)收方面，叮咚買(mǎi)菜優(yōu)于每日優(yōu)鮮，2021年第三季度總凈營(yíng)收為人民幣21.22億。每日優(yōu)鮮暫未公布2022年財(cái)報(bào)。

與此同時(shí)，叮咚買(mǎi)菜第二季度履單費(fèi)用率比去年同期優(yōu)化13.2個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)銷費(fèi)用率同比優(yōu)化6.6個(gè)百分點(diǎn)。截至季度末，包括現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、短期投資等在內(nèi)的余額為60多億元。

叮咚買(mǎi)菜高層在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，剔除疫情嚴(yán)重的3個(gè)月，叮咚買(mǎi)菜已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月持續(xù)改善虧損率，非常有信心在今年期末實(shí)現(xiàn)全面、持續(xù)盈利，對(duì)前置倉(cāng)模式充滿堅(jiān)定的信念。預(yù)計(jì)相比疫情前的一季度，三季度運(yùn)營(yíng)效率將繼續(xù)提升，利潤(rùn)率也會(huì)有顯著優(yōu)化。

或許是因?yàn)橛型幸r托，實(shí)現(xiàn)階段性盈利的叮咚買(mǎi)菜在二級(jí)市場(chǎng)獲得了認(rèn)可，財(cái)報(bào)發(fā)布次日，叮咚買(mǎi)菜盤(pán)中一度漲超8%，8月12日收盤(pán)，叮咚買(mǎi)菜市值為10.70億美元，僅為去年在紐交所上市次日的十分之一。

同樣是前置倉(cāng)模式，為什么叮咚買(mǎi)菜實(shí)現(xiàn)盈利而每日優(yōu)鮮陷已無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)？

在未來(lái)，叮咚買(mǎi)菜要靠什么回到市值高峰？

01

能否打破前置倉(cāng)魔咒

前置倉(cāng)是一種倉(cāng)配模式，它的每個(gè)門(mén)店都是一個(gè)中小型的倉(cāng)儲(chǔ)配送中心，這使得總部中央大倉(cāng)只需對(duì)門(mén)店供貨，也能夠覆蓋最后一公里。

前置倉(cāng)的優(yōu)點(diǎn)可以說(shuō)是十分明顯，配送時(shí)效高、配送員服務(wù)態(tài)度好，叮咚買(mǎi)菜、每日優(yōu)鮮、樸樸打出的口號(hào)都是最快半個(gè)小時(shí)或者29分鐘送達(dá)。對(duì)于工作生活在一線城市的年輕白領(lǐng)來(lái)說(shuō)，時(shí)效問(wèn)題尤為重要。“突然想到吃什么，然后半個(gè)小時(shí)就送到了，這個(gè)體驗(yàn)不要太爽。有些配送員還會(huì)幫忙把垃圾帶下去，很溫暖。”一位叮咚買(mǎi)菜用戶對(duì)記者說(shuō)。

同樣，前置倉(cāng)的缺點(diǎn)也十分突出。比如，租金高昂、損耗大、自建配送團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的履單費(fèi)率高問(wèn)題。亦或者，難以對(duì)前置倉(cāng)工作人員進(jìn)行有效管理，叮咚買(mǎi)菜曾因?yàn)榘阉吏~(yú)當(dāng)活魚(yú)賣(mài)登上微博熱搜，樸樸超市工作人員更是把用戶退回來(lái)已經(jīng)死了的高價(jià)對(duì)蝦，重新打包賣(mài)給新用戶。

正所謂成也前置倉(cāng)，敗也前置倉(cāng)。叮咚買(mǎi)菜、每日優(yōu)鮮、樸樸依靠補(bǔ)貼和較短的配送時(shí)間，很快打開(kāi)市場(chǎng)，截至2021年3月31日，每日優(yōu)鮮累計(jì)交易用戶數(shù)量超3100萬(wàn)，而在2021年6月，也就是叮咚買(mǎi)菜成立的第四年，叮咚買(mǎi)菜也已經(jīng)在上海、北京、深圳、杭州、蘇州等30多個(gè)城市布局，設(shè)立1000個(gè)社區(qū)前置倉(cāng)，服務(wù)用戶3000多萬(wàn)。這樣的發(fā)展速度，是傳統(tǒng)生鮮行業(yè)無(wú)法想象的。

當(dāng)用戶體量達(dá)到一定程度，如何解決前置倉(cāng)模式所帶來(lái)的成本高、毛利率低的問(wèn)題，就成了每日優(yōu)鮮、樸樸、叮咚買(mǎi)菜誰(shuí)能笑到最后的關(guān)鍵點(diǎn)，畢竟一門(mén)賺錢(qián)無(wú)望的生意，是不會(huì)長(zhǎng)久，也很難得到投資者認(rèn)可的。

叮咚買(mǎi)菜采用曲線救國(guó)的方式，優(yōu)化了履單費(fèi)用率。

“大家認(rèn)為生鮮電商毛利率低，我們通過(guò)做厚做強(qiáng)供應(yīng)鏈來(lái)改善；大家質(zhì)疑損耗大，我們通過(guò)大的訂單密度和預(yù)測(cè)、推薦技術(shù)來(lái)改善。今天效果已經(jīng)非常好了，損耗已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)生鮮業(yè)態(tài)?！?/span>

叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人兼CEO梁昌霖在財(cái)報(bào)會(huì)議上對(duì)叮咚買(mǎi)菜之所以能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，給出的解釋是當(dāng)友商們選擇做寬，叮咚買(mǎi)菜選擇做厚。即通過(guò)提高商品自研能力和生產(chǎn)加工規(guī)模來(lái)提高商品供應(yīng)效率；通過(guò)訂單農(nóng)業(yè)，用數(shù)據(jù)和市場(chǎng)需求來(lái)賦能農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，減少傳統(tǒng)生產(chǎn)與交易中的低效環(huán)節(jié)和資源浪費(fèi)。

直白點(diǎn)說(shuō)，叮咚買(mǎi)菜主要是靠自研產(chǎn)品和拋開(kāi)中間商，直接與農(nóng)民或者基地簽訂單的方式提高商品的利潤(rùn)空間，以此覆蓋掉前置倉(cāng)模式所帶來(lái)的成本高問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)梁昌霖介紹，叮咚買(mǎi)菜擁有最大面積的高標(biāo)準(zhǔn)、半自動(dòng)化大倉(cāng)，擁有10多家食品工廠，并且正在建設(shè)3個(gè)大規(guī)模的 3F 工廠，同時(shí)，叮咚買(mǎi)菜在食品研發(fā)、品控等環(huán)節(jié)建設(shè)中，都有很多投入，這些投入都將慢慢產(chǎn)生回報(bào)，確保叮咚能夠擁有更多獨(dú)一無(wú)二或全行業(yè)率先上市的優(yōu)質(zhì)商品，提升叮咚買(mǎi)菜的商品力。

叮咚買(mǎi)菜對(duì)自己的定位不再是一家生鮮電商企業(yè)，也是一家擁有研發(fā)和創(chuàng)新能力的食品企業(yè)。

以上是叮咚買(mǎi)菜所給出的關(guān)于扭虧為盈的解釋，除此之外，還有兩個(gè)不容忽視的原因：

一、今年，叮咚買(mǎi)菜在十多個(gè)城市發(fā)布《停止服務(wù)公告》，先后關(guān)閉了廣東中山、珠海，安徽宣城、滁州、河北唐山、天津站的服務(wù)，以控制成本。

二、上海疫情給叮咚買(mǎi)菜盈利帶來(lái)了機(jī)會(huì)。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，2021年6月至2022年6月，叮咚買(mǎi)菜活躍人數(shù)在今年4月（上海疫情嚴(yán)重期）達(dá)到峰值，當(dāng)月活躍人數(shù)為914.93萬(wàn)，隨后，活躍人數(shù)減至747.78萬(wàn)。今年上半年，叮咚買(mǎi)菜在長(zhǎng)三角區(qū)域營(yíng)收同比增長(zhǎng)47.9%，并且實(shí)現(xiàn)了3.7%的正向經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。

02

增長(zhǎng)點(diǎn)

對(duì)于依靠什么回到市值高峰的問(wèn)題，叮咚買(mǎi)菜似乎寄托于提高商品力。

至于如何提高商品力，從叮咚買(mǎi)菜高管在二季度財(cái)報(bào)會(huì)議的發(fā)言來(lái)看，主要有兩個(gè)大方向。

第一大方向，叮咚買(mǎi)菜正著力于打造特色商品。據(jù)梁昌霖透露，在Q2，叮咚買(mǎi)菜所售賣(mài)的商品中，人無(wú)我有的特色商品已經(jīng)有 217個(gè)SKU，另外，叮咚自有品牌商品銷售額占比 17.5%，大部分都是叮咚3F工廠自己研發(fā)和加工生產(chǎn)的商品。

預(yù)制菜是叮咚自有品牌商品的一部分，曾一度被認(rèn)為將會(huì)為叮咚買(mǎi)菜帶來(lái)較好的想象空間。當(dāng)前，預(yù)制菜正處于風(fēng)口，中商產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告給出的數(shù)據(jù)，預(yù)制菜市場(chǎng)未來(lái)6～7年可以成長(zhǎng)為萬(wàn)億元規(guī)模，長(zhǎng)期有望實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)億元以上。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)將保持較高的增長(zhǎng)速度，2026年達(dá)到10720億元。

雷軍曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，站在風(fēng)口上，豬都能飛起來(lái)。如今叮咚買(mǎi)菜站在了預(yù)制菜的風(fēng)口上，不知道預(yù)制菜能讓叮咚買(mǎi)菜飛多高、飛多遠(yuǎn)。

從目前的口碑來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜預(yù)制菜的客戶滿意度較高，但在品類上，叮咚買(mǎi)菜遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠豐富，價(jià)格也遠(yuǎn)高于同行。

第二大方向，叮咚買(mǎi)菜正在著力提高商品的品質(zhì)。將生鮮電商的從價(jià)格戰(zhàn)拉向品質(zhì)戰(zhàn)。

如何提高商品品質(zhì)？梁昌霖這樣舉例——

為了避免韭菜、小蔥種植中的農(nóng)藥農(nóng)殘超標(biāo)問(wèn)題，我們跑遍了中國(guó)10多個(gè)省份，最后通過(guò)D-GAP和訂單種植來(lái)建立品質(zhì)靠譜的韭菜和小蔥基地。

在研發(fā)食品的時(shí)候，叮咚買(mǎi)菜一直在很倡導(dǎo)清潔標(biāo)簽。大家買(mǎi)到食品的時(shí)候，注意看一下商品包裝上的配料表，有很多化學(xué)物品、調(diào)味劑、防腐劑等等，有時(shí)候密密麻麻寫(xiě)滿了一頁(yè)紙，而叮咚買(mǎi)菜倡導(dǎo)：除非必需，絕少添加。并且，叮咚買(mǎi)菜正不斷通過(guò)技術(shù)的提升，來(lái)實(shí)現(xiàn)這種清潔標(biāo)簽。

在保證菜品優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)上，叮咚買(mǎi)菜設(shè)立了多個(gè)特殊頻道，幫助消費(fèi)者找到真正適合自己的商品。比如，輕養(yǎng)星球、寶媽嚴(yán)選。梁昌霖表示，現(xiàn)在“寶媽嚴(yán)選”的商品已經(jīng)通過(guò)“追根溯源、科學(xué)營(yíng)養(yǎng)、更少添加、嚴(yán)苛品控”的完整開(kāi)發(fā)體系，徹底消除了媽媽們對(duì)食品安全的擔(dān)憂，而且率先做到了入選食品均符合低糖食品標(biāo)準(zhǔn)。

寫(xiě)在最后：

我們不懷疑叮咚買(mǎi)菜所走的路線，即通過(guò)提高供應(yīng)鏈能力來(lái)提高盈利空間，我們也不懷疑叮咚買(mǎi)菜能夠通過(guò)提供高品質(zhì)的商品和研發(fā)預(yù)制菜來(lái)給未來(lái)增加想象力。叮咚買(mǎi)菜讓人擔(dān)心的問(wèn)題是，現(xiàn)金流是否健康。叮咚買(mǎi)菜的現(xiàn)金余額為60多億人民幣，這個(gè)數(shù)字看似還不錯(cuò)，但據(jù)媒體報(bào)道，叮咚買(mǎi)菜短期內(nèi)要還的錢(qián)，包括流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款、短期借款，這兩項(xiàng)加在一起是59.52億元。

叮咚買(mǎi)菜看似是大浪淘沙后的贏家，實(shí)際上，地基并不穩(wěn)固，搖搖欲墜。