北京時(shí)間2020年11月20日凌晨，國(guó)貨美妝第一品牌完美日記母公司逸仙電商（“YSG”）正式登陸紐交所。逸仙電商開盤價(jià)為17.51美元，較發(fā)行價(jià)高開68%。截止收盤，逸仙電商大漲75.24%，報(bào)18.40美元，市值達(dá)122億美元。

招股書顯示，在所有機(jī)構(gòu)股東中，高瓴持股比例超過12%，位列第一。2020年2月，隨著高瓴旗下專注于早期創(chuàng)新型公司的風(fēng)險(xiǎn)投資基金--高瓴創(chuàng)投的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，高瓴創(chuàng)投已成為逸仙電商的最大機(jī)構(gòu)股東。

這也意味著，高瓴創(chuàng)投收獲了在消費(fèi)領(lǐng)域的第一個(gè)IPO項(xiàng)目。

從一個(gè)純線上的彩妝品牌，到形成彩妝、護(hù)膚、個(gè)人護(hù)理等全品類的多品牌矩陣，再到打通線上線下的“變美平臺(tái)”，此次登陸美股市場(chǎng)，完美日記成為第一個(gè)從中國(guó)國(guó)貨美妝市場(chǎng)走向世界的品牌。而高瓴創(chuàng)投在其中發(fā)揮了重要作用--從2018年5月A+輪進(jìn)入，其后連續(xù)投資5輪，并在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、品牌定位、收購(gòu)兼并等多方面不斷給予支持。

“我們希望與創(chuàng)業(yè)者建立長(zhǎng)期陪跑關(guān)系”，高瓴創(chuàng)投董事總經(jīng)理戴粵湘說，“這是高瓴一以貫之的投資哲學(xué)，同樣也會(huì)沿襲到早期投資中來，高瓴看重的是與創(chuàng)業(yè)者的長(zhǎng)期信賴，并在企業(yè)的關(guān)鍵發(fā)展階段給予資金和戰(zhàn)略支持。

伏擊美妝新賽道，堅(jiān)信”中國(guó)一定有機(jī)會(huì)誕生新的歐萊雅“

2018年5月，高瓴創(chuàng)投董事總經(jīng)理戴粵湘初見完美日記創(chuàng)始人黃錦峰，當(dāng)時(shí)已有多家機(jī)構(gòu)先后接觸過完美日記，但最終都沒有投資。

完美日記其時(shí)一個(gè)月有3000多萬的GMV，月度環(huán)比增速尚可。但大部分VC的”共識(shí)“是：彩妝充其量是個(gè)15億元的市場(chǎng)，市場(chǎng)容量、天花板有限，線上復(fù)購(gòu)率和忠誠(chéng)度均不高。

尤其是當(dāng)時(shí)，國(guó)外品牌仍占據(jù)國(guó)內(nèi)高端及次高端市場(chǎng)，而在中端到大眾市場(chǎng)，還有歐萊雅、美寶蓮、百雀羚等品牌在價(jià)格相對(duì)較低的領(lǐng)域搶占消費(fèi)者，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。相比同時(shí)期TMT領(lǐng)域的新機(jī)遇和爆發(fā)性，一個(gè)純線上的新消費(fèi)品牌想象空間較為有限。

但蟄伏于海內(nèi)外美妝行業(yè)多年的戴粵湘看到的卻是：一個(gè)即將快速崛起的美妝新賽道。對(duì)于高瓴創(chuàng)投而言，完美日記不僅僅是一個(gè)彩妝品牌，更是一個(gè)可以重新定義消費(fèi)者需求的新物種。

于是，戴粵湘和第一次見面的黃錦峰只聊了不到一個(gè)小時(shí)，就表達(dá)了投資意向，并進(jìn)一步提議”未來可以考慮多品牌策略“。而這一建議恰是黃錦峰最大的興趣點(diǎn)。

對(duì)此，高瓴創(chuàng)始人張磊也持相同觀點(diǎn)，并對(duì)完美日記提出了更”大故事“的向往。在2019年底和黃錦峰的一次滑雪之后，張磊對(duì)后者說，”中國(guó)一定有機(jī)會(huì)誕生新的歐萊雅“。

在與黃錦峰的每一次交流碰撞中，高瓴創(chuàng)投都試圖提供”更大的視野及其實(shí)現(xiàn)路徑和手段“。

在完美日記一度面對(duì)流量見頂難題時(shí)，張磊表示，完美日記在繼續(xù)保持線上快速增長(zhǎng)的同時(shí)，”一定要做線下“，并進(jìn)一步指出線下體驗(yàn)店要從用戶角度出發(fā)去思考，做一個(gè)設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)者體驗(yàn)中心--”女生的變美平臺(tái)“，摒棄傳統(tǒng)的賣場(chǎng)模式。

2019年1月，完美日記第一家店在廣州開業(yè)，在一年內(nèi)又迅速開出了30多家店。線下體驗(yàn)試妝，線上付款完成購(gòu)買，形成了線上線下無縫銜接的購(gòu)物體驗(yàn)。截至今年9月底，逸仙電商已在中國(guó)90多個(gè)城市開設(shè)了200多家線下體驗(yàn)店。未來三年將會(huì)朝著開店600余家的目標(biāo)邁進(jìn)。

專注布局早期，已投項(xiàng)目超百家

2020年2月，高瓴創(chuàng)投（GL Ventures）正式成立，作為高瓴專注于早期創(chuàng)新型公司的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，覆蓋從300萬到3000萬美金的早期項(xiàng)目。事實(shí)上，高瓴此前也一直在投早期。布局了近百家創(chuàng)業(yè)公司，包括從A輪就入局的藍(lán)月亮、江小白、百濟(jì)神州等。

”投資即投人“是很多早期機(jī)構(gòu)篤信的原則。在戴粵湘看來，創(chuàng)始人黃錦峰對(duì)行業(yè)的思考、對(duì)未來機(jī)會(huì)背后價(jià)值的判斷，包括如何設(shè)計(jì)未來路徑等方面，都和高瓴創(chuàng)投的思路非常契合。

”David對(duì)變化和勢(shì)能的敏感度很高，他能敏銳的抓住美妝行業(yè)爆發(fā)的結(jié)構(gòu)性變化點(diǎn)，由此提前找到方法論，然后深耕、執(zhí)行、all in?！按骰浵嬲f。

除了”識(shí)人“，高瓴創(chuàng)投在完美日記這個(gè)項(xiàng)目上還展現(xiàn)出典型高瓴式VC的投資特點(diǎn)：

第一，堅(jiān)持獨(dú)立判斷。事實(shí)上，遠(yuǎn)早于投資完美日記的2018年5月，高瓴就在研究國(guó)內(nèi)外美妝賽道。戴粵湘告訴投中網(wǎng)：渠道變化給新品牌帶來了極大機(jī)會(huì)，”那幾年我們其實(shí)看了很多家。但直到完美日記出現(xiàn)，我們馬上確定這就是高瓴一直追求的‘新物種’--它是從底層創(chuàng)新式地滿足了新一代年輕用戶的需求。于是我們馬上下注?！?/span>

第二，長(zhǎng)期陪伴公司成長(zhǎng)。從2018年5月A+輪進(jìn)入，之后每輪融資持續(xù)加碼，連續(xù)投資5輪，如今，高瓴創(chuàng)投是完美日記最大機(jī)構(gòu)投資人。

第三，關(guān)鍵時(shí)刻不斷給予戰(zhàn)略支持。在戴粵湘看來，充沛的資金補(bǔ)給只是建立信任的基礎(chǔ)部分，而高瓴更愿意在公司出現(xiàn)重大格局變化時(shí)建言獻(xiàn)策。

”創(chuàng)業(yè)者往往聚焦在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)或疲于行業(yè)內(nèi)的局限戰(zhàn)爭(zhēng)，投資人們可能是‘見過更多森林’的人，因而他們提供的認(rèn)知和戰(zhàn)略思考往往是最重要的投后服務(wù)。“戴粵湘表示。在完美日記的案例中，高瓴創(chuàng)投就是一個(gè)提供更大視野、實(shí)現(xiàn)路徑和手段的角色，也是高瓴區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)的獨(dú)特價(jià)值。

完美日記是高瓴創(chuàng)投在消費(fèi)領(lǐng)域第一個(gè)IPO，而戴粵湘的代表作還包括江小白（A+輪進(jìn)入）、little freddie（小皮）、話梅、白家食品、王飽飽等等，她笑稱集中在”吃喝玩樂美“領(lǐng)域。

”每次和新國(guó)貨創(chuàng)始人們聊，我都會(huì)和他們說，我們現(xiàn)在真的處于一個(gè)最好的時(shí)代中--基礎(chǔ)設(shè)施、社交網(wǎng)絡(luò)、全新人群和他們?nèi)碌男枨螅@一切都已就緒，這樣的時(shí)代給我們提供了最大的機(jī)會(huì)?！按骰浵娓嬖V投中網(wǎng)，每每和創(chuàng)始人們聊天至此，她都能看到對(duì)方眼里的光芒。”我想，在這樣一個(gè)時(shí)代，無論我們作為消費(fèi)的創(chuàng)始人還是投資人，都自覺的有一種使命感，就是我們不能辜負(fù)這樣的時(shí)代?！?/span>

這一次，借完美日記上市，我們有機(jī)會(huì)對(duì)話了戴粵湘，聊了聊她長(zhǎng)期深耕消費(fèi)投資的靈感與邏輯、以及她心中的”新消費(fèi)未來“。

以下為對(duì)話：

投中網(wǎng)：在新興消費(fèi)領(lǐng)域，2018年--當(dāng)時(shí)您是如何判斷國(guó)貨美妝這個(gè)市場(chǎng)的？

戴粵湘：高瓴研究團(tuán)隊(duì)在美妝賽道已經(jīng)蟄伏多年。在二級(jí)市場(chǎng)，高瓴研究過很多海外美妝巨頭，對(duì)中國(guó)的美妝行業(yè)動(dòng)態(tài)也相當(dāng)熟悉。首先，而中國(guó)化妝品行業(yè)的供應(yīng)鏈已經(jīng)非常成熟；與此同時(shí)，高瓴清晰地看到了新人群的崛起：中國(guó)年輕一代消費(fèi)者有著對(duì)國(guó)貨品牌發(fā)自內(nèi)心的認(rèn)可、對(duì)極致性價(jià)比產(chǎn)品的追求。如何創(chuàng)新式地滿足他們的新需求，這里面有巨大的可想象空間。

同時(shí)，這是一個(gè)迅速增長(zhǎng)的賽道。以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)，從2013年美妝消費(fèi)的增長(zhǎng)就非常迅猛，需求潛力超越日本；化妝品的消費(fèi)增速也高于同期社會(huì)消費(fèi)品零售的整體增速。

從基礎(chǔ)設(shè)施層面來說，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的”水電煤“已經(jīng)搭建好了，無論是電商平臺(tái)、信用體系還是新社交網(wǎng)絡(luò)，這些給新品牌提供了與消費(fèi)者直接溝通的渠道；

所以我們認(rèn)為，用互聯(lián)網(wǎng)的方式去改造這樣的一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，讓它更加高效，是有可行性的。

投中網(wǎng)：當(dāng)時(shí)在很多機(jī)構(gòu)并不看好的情況下，為什么你相信完美日記是這個(gè)賽道里能跑出來的那一個(gè)？

戴粵湘：當(dāng)我第一次見到David，只聊了不到一個(gè)小時(shí)，就表達(dá)了投資意向。我們發(fā)現(xiàn) David思考行業(yè)模式、機(jī)會(huì)和生意模式的視角都是非常創(chuàng)新、同時(shí)是非常長(zhǎng)期主義的：包括如何去切這個(gè)市場(chǎng)，如何看到機(jī)會(huì)，如何去理解這個(gè)機(jī)會(huì)背后的價(jià)值，以及如何去設(shè)計(jì)公司未來的路徑等等，他的想法和我們對(duì)這個(gè)行業(yè)的思考是很契合的。

更重要的是，David不但對(duì)變化和勢(shì)能有高度敏感，更有讓人放心甚至驚嘆的執(zhí)行力。在關(guān)鍵戰(zhàn)略節(jié)點(diǎn)上，他敢做決策、并且是做all in的決策。這種魄力本身是一種格局觀，也是創(chuàng)業(yè)者的一種”天份“。

投中網(wǎng)：高瓴為何會(huì)鼓勵(lì)純線上品牌的完美日記布局線下？

戴粵湘：品牌不分線上線下，思考品牌問題的出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是如何為消費(fèi)者提供更多價(jià)值。完美日記一定要做線下，但不是傳統(tǒng)意義上的線下店，定位應(yīng)該是讓女生”快速變美“。所以完美的線下門店不僅僅是一個(gè)賣貨的地方，而更應(yīng)該具備社交互動(dòng)和造美屬性，為愛美的女生打造一個(gè)全面時(shí)尚變美目的地。

投中網(wǎng)：很早高瓴創(chuàng)投就建議完美日記采用多品牌策略，那么在多品牌布局方面，高瓴創(chuàng)投提供了哪些支持？

戴粵湘：前不久，完美日記與歐洲最大的皮膚醫(yī)學(xué)及護(hù)理集團(tuán)之一--法國(guó)Pierre Fabre集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)其旗下高端美妝品牌Galénic，在這場(chǎng)并購(gòu)中高瓴創(chuàng)投也發(fā)揮著了重要作用。這次收購(gòu)將進(jìn)一步提升完美日記研發(fā)生產(chǎn)實(shí)力、加速產(chǎn)品創(chuàng)新迭代，并打造更加豐富的品牌矩陣。這是中國(guó)國(guó)產(chǎn)美妝品牌向國(guó)際接軌的、里程碑式的創(chuàng)新路徑和未來，同時(shí)也激發(fā)了這個(gè)大時(shí)代里中國(guó)眾多的國(guó)貨品牌創(chuàng)業(yè)者，成為一個(gè)很重要的標(biāo)桿和引領(lǐng)者。

投中網(wǎng)：高領(lǐng)創(chuàng)投一直幫助鼓勵(lì)被投企業(yè)通過數(shù)字化的方式賦能行業(yè)，完美日記是如何通過數(shù)字化手段賦能美妝行業(yè)的？

戴粵湘：在研發(fā)上，完美日記擁有一個(gè)以消費(fèi)者為中心的”DTC“產(chǎn)品開發(fā)流程，每個(gè)消費(fèi)者都可能是產(chǎn)品設(shè)計(jì)師。另外，完美日記強(qiáng)調(diào)要做Data-driven的產(chǎn)品，通過大量的行業(yè)全域數(shù)據(jù)以及消費(fèi)者調(diào)研的數(shù)據(jù)，進(jìn)行產(chǎn)品口碑和粉絲偏好的分析，用數(shù)據(jù)指導(dǎo)產(chǎn)品開發(fā)方向；最后還有基礎(chǔ)建設(shè)，強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理體系可以使我們牢牢把控產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和品控。

供應(yīng)鏈與研發(fā)方面，是完美日記重點(diǎn)投入的部分。自主投建的部分，如自建工廠、自營(yíng)倉(cāng)、自主研發(fā)中心等，會(huì)滿足逸仙電商快速增長(zhǎng)的產(chǎn)能需求，并幫助完美日記擁有更好的品控能力和生產(chǎn)靈活性。同時(shí)，完美日記也會(huì)繼續(xù)與頂級(jí)的供應(yīng)商合作，以最高標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入規(guī)則和管理體系來嚴(yán)格監(jiān)管合作伙伴。

投中網(wǎng)：高瓴創(chuàng)投是如何長(zhǎng)期陪跑被投企業(yè)的？

戴粵湘：和創(chuàng)業(yè)者建立長(zhǎng)期陪跑關(guān)系，這是高瓴一以貫之的投資哲學(xué)，同樣也會(huì)沿襲到早期投資中來，高瓴看重的是與創(chuàng)業(yè)者的長(zhǎng)期信賴，并在企業(yè)的關(guān)鍵發(fā)展階段給予資金和戰(zhàn)略支持。

充沛的資金補(bǔ)給只是建立信任的基礎(chǔ)部分，而高瓴更愿意在公司出現(xiàn)重大格局變化時(shí)建言獻(xiàn)策。創(chuàng)業(yè)者往往聚焦在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)或疲于行業(yè)內(nèi)的局限戰(zhàn)爭(zhēng)，投資人們可能是”見過更多森林“的人，因而他們提供的認(rèn)知和戰(zhàn)略思考往往是最重要的”投后服務(wù)“。在完美日記的案例中，高瓴就是一個(gè)提供更大視野、實(shí)現(xiàn)路徑和手段的角色，也是高瓴區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)的獨(dú)特價(jià)值。