“葡萄酒一哥”張?jiān)＃◤堅(jiān) 000869.SZ；張?jiān) 200869.SZ）今年上半年業(yè)績難及預(yù)期。據(jù)8月21日發(fā)布的半年報(bào)，期內(nèi)，張?jiān)?shí)現(xiàn)營收15.22億元，同比下降22.60%；凈利潤2.21億元，同比下降39.17%；扣非凈利潤1.95億元，同比下降39.91%。

張?jiān)；螂y以完成2024年?duì)I收增長目標(biāo)。據(jù)2023年年報(bào)，張?jiān)?024年?duì)I收目標(biāo)定為不低于47億元。據(jù)此計(jì)算，張?jiān)Ｐ柙诮衲晗掳肽曛辽偻瓿?1.78億元營收才可達(dá)標(biāo)。

這一挑戰(zhàn)難度不小。2020年-2023年，張?jiān)Ｏ掳肽甑臓I收分別為19.76億元、20.79億元、19.66億元、24.18億元，均未超過30億元門檻。

營收和凈利潤下降可能導(dǎo)致張?jiān)ｋy以完成*票激勵(lì)考核目標(biāo)。2023年6月，張?jiān)發(fā)布2023年限制性*票激勵(lì)計(jì)劃，向公司董事長周洪江、孫健等203人授予678.56萬股*票。其中，董事、高管、核心技術(shù)人員獲得股份達(dá)149萬股，授予價(jià)格為15.24元/股，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)股價(jià)的5折左右。

該計(jì)劃考核期間為2023年-2025年。考核標(biāo)準(zhǔn)為，以2021年和2022年?duì)I收和凈利潤的平均數(shù)作為基準(zhǔn)，對(duì)2023年-2025年的營收和凈利潤增長率進(jìn)行考核。

第一個(gè)解除限售期條件為張?jiān)?023年?duì)I收增長率不低于10%且凈利潤增長率不低于9%；第二個(gè)解除限售期條件為2024年?duì)I收增長率不低于20%且凈利潤增長率不低于15%；第三個(gè)解除限售期條件為2025年?duì)I收增長率不低于30%且凈利潤增長率不低于21%。

2023年，張?jiān)I(yè)績達(dá)成目標(biāo)，比2021年、2022年兩年?duì)I收平均數(shù)增長率為11.40%。2023年，該公司凈利潤相比2021年、2022年兩年凈利潤平均數(shù)增長率為10.70%。

今年7月24日，張?jiān)公告稱，172名激勵(lì)對(duì)象在第一個(gè)解除限售期可解除限售的限制性*票數(shù)量為172.05萬股。如以7月24日張?jiān)收盤價(jià)20.90元/股計(jì)算，本次解除限售的*票價(jià)格相比于授予價(jià)格，漲幅達(dá)37.14%。

張?jiān)要達(dá)成*票解禁條件，2024年?duì)I收和凈利潤應(yīng)為47.23億元和5.34億元。以該目標(biāo)計(jì)算，張?jiān)Ｏ掳肽隊(duì)I收和凈利潤應(yīng)分別達(dá)到32.01億元和3.13億元。

近年，張?jiān)Ｉ习肽甑膬衾麧櫨哂谙掳肽辍?020年至2023年，張?jiān)Ｔ谏鲜瞿攴菹掳肽甑膬衾麧櫡謩e為1.52億元、1.28億元、0.7億元、1.69億元。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，2023年張?jiān)＞褪菓{借第四季度的超常業(yè)績表現(xiàn)，才得以達(dá)成目標(biāo)。去年前三季度，張?jiān)?shí)現(xiàn)營收28.01億元，凈利潤4.25億元。第四季度，張?jiān)^起直追，營收達(dá)15.84億元，凈利潤1.08億元，營收和凈利潤的全年占比分別為36.11%和20.27%。

張?jiān)在2024年半年報(bào)表示，完成今年既定目標(biāo)會(huì)有較大壓力。半年報(bào)還表示，下半年將通過加大圈層營銷和宴席推廣力度、加速搭建餐飲直供經(jīng)銷體系，加快建設(shè)線上渠道運(yùn)營等措施，以提升業(yè)績。

張?jiān)Ｆ煜庐a(chǎn)品有葡萄酒、白蘭地等，其中葡萄酒是主營產(chǎn)品。據(jù)其2024年半年報(bào)，葡萄酒產(chǎn)品營收占比達(dá)72.62%。

葡萄酒市場遇冷，影響張?jiān)I(yè)績表現(xiàn)。在今年5月17日張?jiān)Ｅe辦的股東大會(huì)上，張?jiān)６录婵偨?jīng)理孫健表示，一季度業(yè)績較差原因在于市場行情較差，今年宴席市場下降明顯。

張?jiān)2024年半年報(bào)也表示，今年上半年，國內(nèi)葡萄酒市場需求不斷萎縮，葡萄酒企業(yè)盈利能力變差，市場投入和開拓創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，加之受其他優(yōu)勢(shì)酒種擠壓，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)仍然在低位徘徊，還沒有止跌回升的明顯跡象。

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國內(nèi)葡萄酒市場不斷萎縮。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局及海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量由2022年的21.4萬千升下降至2023年的14.3萬千升，同比驟減7.1萬千升。這是該指標(biāo)連續(xù)十年下降。葡萄酒進(jìn)口量也由2022年的33.7萬千升，降至2023年的24.96萬千升，同比大減8.74萬千升。

時(shí)代周報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，張?jiān)Ｆ咸丫粕习肽赇N量在2022年到達(dá)頂峰，銷量為32315噸。2023年上半年，張?jiān)５钠咸丫其N量降至29779噸，同比降幅7.85%。今年上半年，張?jiān)Ｒ廊晃茨芏笞∠禄j勢(shì)，葡萄酒銷售量為26010噸，同比下降12.66%，比上年同期少售賣了3769噸。

近年，張?jiān)６啻翁岣咂咸丫剖蹆r(jià)。在2023年5月舉辦投資者交流會(huì)上，孫健透露，平均下來，張?jiān)鴥?nèi)業(yè)務(wù)所有產(chǎn)品每瓶價(jià)格漲了3.3元，龍諭系列產(chǎn)品單瓶漲價(jià)105元。

正是得益于漲價(jià)策略，張?jiān)葡萄酒收入保持增長。2020年上半年，張?jiān)５钠咸丫剖杖霝?.92億元，隨后在2021年和2022年實(shí)現(xiàn)兩年連漲阿。

2023年，即便是出現(xiàn)銷量下滑現(xiàn)象，漲價(jià)策略依然為張?jiān)５钠咸丫剖杖胱鞒隽素暙I(xiàn)。據(jù)2023年半年報(bào)，張?jiān)５钠咸丫茽I收為13.72億元，同比下降1.77%，降幅小于銷量下降幅度。

時(shí)代周報(bào)記者注意到，今年上半年，張?jiān)５钠咸丫茽I收降幅高于銷量降幅。財(cái)報(bào)信息顯示，張?jiān)５钠咸丫剖杖霝?1.05億元，同比下降19.42%。

針對(duì)上述諸多問題，時(shí)代周報(bào)記者致電并發(fā)送郵件詢問，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。8月22日，張?jiān)收?qǐng)?bào)20.03元/股，跌5.74%；張?jiān)收?qǐng)?bào)8.35元/股，跌1.88%。